2024-12-16，兴业证券发布一篇传媒行业的研究报告，报告指出，AI、谷子、并购的三重奏，传媒有望迎来黄金时代。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 2018年以来传媒经历三轮底部行情，当前处于第三轮底部反转的初期。2018年以来三轮底部包括2019年1月、2022年10月和2024年8月底，当前处于第三轮底部反转的初期。长期来看，AI应用、谷子经济和并购重组有望带动传媒进入黄金时代，2013-2015年行情有望重现。回顾传媒历史行情，2013-2015年的移动互联网革命和并购潮带动传媒迅猛增长。当前AI应用如火如荼、谷子经济加速出圈、国家鼓励并购重组，传媒板块有望复现2013年行情启动的逻辑，有望重返黄金时代。 AI应用：大模型、多模态等AI应用不断突破，见证了AI产品力的不断提升与产业链生态的持续丰富。我们坚定认为，随着AIGC技术的持续迭代，未来将会有更多AI应用爆款出现，并持续驱动传媒行情上涨。建议关注AI应用消费场景，包括游戏、影视、营销等方向： 游戏：出海市场广阔，内容侧有望随着技术的迭代涌现更多AI原生游戏形式，且AI对制作和发行环节的降本增效作用显著，推荐恺英网络（002517）、姚记科技（002605）、吉比特（603444）、完美世界（002624）、昆仑万维（300418）、盛天网络（300494）等，建议关注巨人网络（002558）等。 视频：国内免费短剧&出海短剧具备显著成长性，AI的进展及文生视频模型的涌现将使影视行业从创意、制作、后期、宣发等多环节受益于AI带来的降本增效和创意改善，推荐积极拥抱新技术和新业务的行业龙头华策影视（300133）、芒果超媒（300413）、上海电影（601595），建议关注捷成股份（300182）、慈文传媒（002343）等。 广告营销：宏观经济有望逐步恢复，广告市场持续回暖，AI助力素材生成和客群精准触达、高效转化，推荐易点天下（301171）、浙文互联（600986）、蓝色光标（300058）、分众传媒（002027）等，建议关注天下秀（600556）等。 谷子经济：二次元文化带动谷子经济崛起，周边衍生品已成为国内二次元产业的重要组成部分，参考日本、美国等国家，国内谷子经济仍有广阔的市场空间。其中，国内IP卡牌赛道保持高速增长态势，且未来有望持续受益于内需增长趋势。推荐布局卡牌赛道的姚记科技，建议关注围绕自有IP开发卡牌和AI玩具等产品的奥飞娱乐（002292）等。 电影板块：我们看好2025年电影市场尤其是春节档的票房表现，《封神第二部》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》已定档，后续重磅影片将陆续定档，2025年春节档票房有望创历史新高。叠加春节假期延长，国内预计将推出更多刺激内需的政策。国内电影市场有望因此明显受益。2024年票房预计为近十年最低点（受疫情影响的2020年和2022年除外），2025年票房有望迎来明显复苏，看好电影院线板块：推荐院线板块的万达电影（002739）、横店影视（603103），建议关注幸福蓝海（300528）等；推荐有重点内容储备的光线传媒（300251），建议关注博纳影业（001330）等。 出版板块：国企出版公司平均股息率约4-5%，是优质的红利资产。推荐皖新传媒（601801），建议关注中文传媒（600373）、中南传媒（601098）、凤凰传媒（601928）、长江传媒（600757）、南方传媒（601900）、山东出版（601019）等。 风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展或影视剧效果低于预期，宏观经济波动等。

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