2024-12-22，国盛证券发布一篇银行行业的研究报告，报告指出，10月零售高频数据跟踪-资产质量边际改善，住房贷款需求有望企稳。

　　报告具体内容如下：

　　一、零售高频数据跟踪 1）资产质量：为跟踪、观察近期银行零售资产质量走势，我们统计了2023年以来发行的，目前仍存续的10款银行消费贷、信用卡ABS产品，观察得如下结论： A．违约率稳中有降。截至2024年10月末，10款零售贷款ABS产品合计当期违约率为0.16%，环比9月末下降1bp。拉长时间区间观察，违约风险暴露高峰（1-2月）已过，3月以来违约率保持稳中有降态势。 B.逾期率增幅收窄。2024年10月，10款零售贷款ABS产品整体逾期率增幅环比9月收窄9bps，较6月逾期率增幅高峰累计下降18bps。结构上，逾期率走势放缓主要源自短期逾期贷款持续出清，10月逾期90天以内贷款占比环比下降10bps，下降幅度较9月扩大8bps，逾期90天以上贷款占比虽仍提升，但增幅环比亦略有下降。 注：相比于银行报表资产质量，ABS资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。 2）贷款规模：截至2024年10月末，境内消费贷款余额较年初净增加2668亿元，同比少增1.46万亿元；个人经营性贷款较年初净增1.84万亿，但同比亦少增1.08万亿元。10月单月来看，消费贷、个人经营性贷款环比9月末增长2315亿元、减少717亿元，同比则分别多增1952亿元、少增8.26亿元。 3）趋势性展望，当前利好经济政策持续发力下，银行零售贷款需求、资产质量压力或均得到缓解： A、规模上，从内部结构出发，住房贷款需求有望企稳，进而缓解零售贷款规模压降的部分压力。9月24日人民银行宣布“引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近”，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例至15%，而10月新发放个人住房贷款利率已降至3.15%的历史低位（11月进一步降至3.08%），或一定程度上刺激居民购置“刚改型”住房的需求（6月以来，全国商品房销售面积累计同比降幅已连续6个月收窄），同时减轻银行住房贷款提前还贷压力。根据央行按季披露的贷款投向统计数据，截至2024年9月末，个人住房贷款占本外币住户贷款比重仍较高、约为45.8%，住房贷款需求企稳或能缓解零售贷款规模压降的部分压力。 B、资产质量上，近期利好经济政策频发力，居民工资性收入、个体工商户经营性收入有望改善。而上述收入的预期向稳，则有助于恢复居民还款能力及意愿，进而一定程度上减轻银行零售贷款的资产质量压力。 二、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行（002142）、常熟银行（601128）、招商银行（600036），化债主题建议关注重庆银行（601963）。 三、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额1.52万亿元，环比上周减少4099.61亿元。 2）两融：余额1.88万亿元，较上周减少0.64%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额408.43亿，环比上周增加62.48亿。12月以来共计发行1083.60亿，同比减少845.82亿。其中股票型95.63亿，同比减少90.17亿；混合型28.33亿，同比减少83.97亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据数据，本周同业存单发行规模为8698.70亿元，环比上周减少844.80亿元；当前同业存单余额19.16万亿元，相比11月末增加1.13万亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.69%，环比上周减少7bps；12月发行利率为1.74%，较11月减少16bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.72%，环比上周下降4bps，12月平均利率为0.73%，环比11月提升2bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.88%，环比上周下降4bps，12月平均利率为0.89%，环比11月提升2bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.73%，环比上周减少11bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债61.32亿元，环比上周增加53.18亿元，年初以来累计发行4万亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债248.00亿元，平均利率1.71%，全年累计发行2.48万亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。

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