2024-12-27，江海证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，微信小店开启“送礼物”功能，茅台、五粮液（000858）召开经销商大会。

　　报告具体内容如下：

　　事件： 12月19日，微信小店宣布正式开启“送礼物”功能的灰度测试，用户可以自己付钱在微信小店购买产品之后直接发给微信好友，礼物送出后24小时内领取有效。送礼方需选择“支持送礼物”的商品，在“送礼物”页面选择朋友，并完成支付后，礼物将自动送出。收礼方只需点击礼物消息，填写收货地址就能收下礼物。除珠宝、教育培训这两大类目商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将支持“送礼物”功能。 12月18日，五粮液2025年经销商大会在宜宾召开。董事长曾从钦在会上明确，2025年定位为“营销执行提升年”，五粮液将坚定“稳中求进、以进促稳，守正创新、综合施策，提质增效、多作贡献”的工作总基调，深化“稳价格、抓动销、提费效、转作风”的营销方针。此外，2025年五粮液将高度重视经销商面临的问题，致力于解决经销商盈利难题，确保他们的合理收益，并决心采取果断措施，对经销商队伍进行优化调整。 12月25日，贵州茅台（600519）酒2025年全国经销商联谊会在贵阳召开。茅台对当前所面临的形势进行了深入分析，并针对下一步市场工作进行规划布局，已明确传达出积极备战、迎接挑战的坚定决心。 12月24日，山西汾酒（600809）公告2024年中期利润分配方案，公司拟向全体股东每股派发现金红利2.46元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为1,219,964,222股，合计拟派发现金红利30.01亿元（含税）。同时，泸州老窖（000568）公告2024年中期利润分配方案。拟以现有总股本1,471,951,503股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计派发现金红利约20亿元（含税）。 投资要点： 零食、保健品、乳品饮料、美妆、纺织服饰、小家电和宠物食品等板块或将受益于微信小店的上线。微信拥有广大的用户群体和流量优势，本次推出微信小店“送礼物”功能有望与其社交优势形成共振。随着元旦与春节等节日相继而至，“赠送礼物”的社交习俗预计将迎来一波高峰。 2024年前三季度业绩已为茅台实现年初制定的15%增长目标打下了坚实基础，预计茅台将顺利完成年初制定的全年目标。在渠道端，茅台未来将不断加强自营体系的核心竞争力，不断提升社会经销体系的协同力，将瞄准餐饮渠道和国际市场。2025年茅台将调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品的投放量，也将于2025年1月5日正式发布新品乙巳蛇年生肖酒和笙乐飞天茅台酒。 假设山西汾酒2024全年股利支付率为55-60%，对应股息率为3.0%-3.3%；假设泸州老窖2024全年股利支付率为60-70%，对应股息率为4.5%-5.3%。 投资建议：零食、保健品、乳品饮料、美妆、纺织服饰、小家电和宠物食品等板块或将受益于微信小店的上线，建议关注三只松鼠（300783）、汤臣倍健（300146）、伊利股份（600887）、珀莱雅（603605）、小熊电器（002959）、苏泊尔（002032）、乖宝宠物（301498）和中宠股份（002891）等上市公司。白酒板块建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒等上市公司。 风险提示：宏观经济进一步下滑，行业竞争进一步加剧，需求不及预期。

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