2025年1月19日，天风证券（601162）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，春节临近，如何看待农业各板块投资机会？。

　　报告具体内容如下：

　　1、生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14kg），集团体重继续下调，散户大猪存栏量偏少（近期肥标价差加大），150kg以上生猪出栏占比为5.24%（环比-0.37pct）；需求端，部分区域受回乡带动叠加气温下降，支撑地销量级提升，其次部分屠企拉高宰量，低销白条来提升市场份额，带动本周样本企业屠宰量环比+7.26%，短期来看，下周正值小年及春节，需求端有集中备货需求，需求或有较强支撑。节前猪价有望维持稳定偏强走势。 3）重视此轮猪价景气持续性，重视低估值时间窗口！从2025年头均市值看，其中牧原股份（002714）2000-3000元/头；温氏股份（300498）、巨星农牧（603477）、德康农牧、新希望（000876）、新五丰（600975）、唐人神（002567）、华统股份（002840）、天康生物（002100）低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至1月17日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；小猪建议关注：【华统股份】、【神农集团（605296）】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。 2、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！1）白鸡：重视白鸡基本面、关注引种边际变化！ ①海外引种受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20元/羽； 山东区域主流毛鸡均价3.60元/斤，较上周末-0.05元/斤，主要系临近屠宰企业春节放假，规模自养和合同鸡放养出栏量增加，叠加散户补栏情绪不高。 ③投资建议：祖代引种收缩已持续2+年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑；海外引种或受限，叠加促消费政策提振，预计后续有望景气上行。首推【圣农发展（002299）】，建议关注【益生股份（002458）】、【民和股份（002234）】、【禾丰股份（603609）】、【仙坛股份（002746）】等。 2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。 ①产能为2018年以来最低区间。截至2024年12月29日，在产父母代存栏量1301万套，周环比持平，年同比+1.8%（数据来源：中国畜牧业协会）。 ②广东价格稳定、江苏价格上涨。截至2025年1月15日，广东矮脚黄项14元/公斤，较周初持平；江苏矮脚黄母鸡12.5元/公斤，较周初上涨0.9元/公斤。 ③投资建议：供给端出清彻底，价格对需求边际变化敏感性高于供给。供给端，在产父母代存栏量处近5年低位，散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。需求端，随着多项政策出台释放消费潜力，黄鸡需求端有望边际提振，后续价格弹性或优于此前预期。建议关注【温氏股份】、【立华股份（300761）】。

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