2025年1月22日，光大证券发布了一篇石油石化行业的研究报告，报告指出，中海油服（601808）发布25年战略指引，聚焦技术驱动维持高资本开支。

　　报告具体内容如下：

　　中海油服发布2025年战略指引，聚焦技术驱动维持高资本开支。2025年，预计公司资本性开支为人民币72亿元左右，相较2024年战略指引的74亿元基本持平，主要用于装备投资及更新改造、技术设备更新改造、技术研发投入和基地建设等。技术板块方面，2025年，公司有望突破随钻前探远测等高端技术，推进增强型海底节点等新技术转化应用，技术板块收入占比保持在55%以上，战略新兴产业收入占比达20%以上。2030年，公司有望实现核心技术装备体系化、应用规模化，引领数字化、智能化发展，技术板块收入占比力争达60%，战略新兴产业收入占比力争达30%。大型装备板块方面，公司将适应深水勘探开发以及绿色转型需求，开展智能钻井平台、绿色船舶相关技术储备，十五五期间，公司将建设智能高效、安全可靠、绿色环保的新一代浮式钻井平台，提升800-1500米水深的钻探实力。 勘探开发投资增长叠加技术应用场景扩充，油服企业有望充分受益。中海油服预计2025年全球石油需求仍将保持稳定，全球上游勘探开发投资与2024年基本持平，其中海上勘探开发投资增幅大于陆上。预计到2030年，全球一次能源消费将达到166亿吨油当量，化石能源消费占比为76%，其中油气占比仍将过半（51.8%），海洋油气产量约占全球1/3。此外，全球油气资源劣质化趋势明显，油气勘探开发技术挑战加剧，勘探开发向双深双高、低位潜山、低孔低渗、复杂岩性等领域进军，地球物理测量、钻完井工程技术难度大，“低老边稠”开发难度高，老油田面临“两高”（采出程度高、含水率高）挑战，进一步挖潜和稳产难度不断增大，为油服企业业务发展提供了宝贵机遇。中海油服、海油工程（600583）、海油发展（600968）等油服企业深耕技术开发和突破，打造科技创新体系，有望充分受益于行业景气度提升和技术服务市场开发扩大。 今日产品价格动向：1）能源：原油价格下跌，燃料油价格区间整理；下游需求有限，国内动力煤价格偏弱运行；市场观望情绪较浓，MTBE价格大幅下跌；市场面消息利空偏多，石脑油价格跌幅增大。2）化工：纯MDI市场小幅波动，下游消化库存；市场主要跟随成本端变动，PX市场偏弱震荡；钢市持续拉涨，冶金萤石需求坚挺；PVDF市场触底反弹，总体氛围向好；成本持续增加，顺丁橡胶价格持续高涨。3）农化：尿素期货价格低开高走，现货市场交投氛围尚可；硫酸镁市场盘整为主，价格持稳运行；复合肥市场弱稳运行，前期订单走货为主；氯化钾市价继续拉涨，场内货源供应多偏紧。4）新材料：天然石墨市场持稳运行，企业出货平稳；成本端持续增压，磷酸铁锂企业推涨情绪较浓；终端需求进入淡季，钴酸锂市场难有增量；成本面承压上行，镍盐受其原料影响近期价格上涨。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油（600938）、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材（300655）、彤程新材（603650）、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、华锦股份（000059）；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏（600299）、浙江医药（600216）、新和成（002001）。

风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期、地缘政治、行业竞争加剧风险。

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