2025年1月22日，海通证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，善于?扬长?的腾讯。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 对AI的重视一如既往，混元开启腾讯AI新纪元。2016年，"打造通用AI"的愿景已经在腾讯内部落地发芽，同年，腾讯AILab正式成立。2017年，彼时腾讯"新科技"平台战略正是着力于AI，并提出了一条"基础研究——场景共建——AI开放"的实施路径。2017年6月时，腾讯已形成AI布局矩阵：腾讯AILab（腾讯人工智能实验室）、腾讯优图实验室、微信智能语音团队和腾讯云。2019年5月，彼时的腾讯"立志攻克人工智能"，彼时腾讯开放的AI能力超过100项，覆盖上万家合作伙伴，日均调用量过亿次，累计调用量过百亿次。2021年1月，腾讯首位17级杰出科学家在腾讯AILab诞生。2022年4月，腾讯首次对外披露混元AI大模型研发进展。彼时的混元集CV、NLP、多模态理解能力于一体，先后在MSR-VTT，MSVD等五大权威数据集榜单中登顶。最终在2023年9月，全新的腾讯混元大模型正式亮相。我们认为，人工智能在腾讯的发展中，一直拥有着重要的地位，腾讯的AI开发和落地往往是从自身"最擅长"的地方开始，腾讯的AI之路一直与"扬长"密不可分。 由面到点的混元大模型：综合领先，细分顶尖。2023年9月，腾讯混元大模型正式亮相。2024年9月，"腾讯混元Turbo"面世，效果在多个基准测试上对标GPT-4o。2024年11月，混元模型进一步升级：支持多种模态理解和生成。总体来看，腾讯始终维持着自己在通用大模型领域整体的头部优势。在通用大模型领域深耕维持一线梯队的同时，腾讯在文生图模型领域则排名"顶尖"。2023年10月，混元大模型正式对外开放"文生图"功能。2024年5月，腾讯混元文生图大模型升级为业内首个中文原生的DiT架构文生图开源模型。根据智源研究院最新的FlagEval大模型评测排行榜的文生图模型中，腾讯混元的文生图能力位居榜首。我们认为，腾讯在混元大模型的发展中，整体始终维持在第一梯队，在文生图模型领域则做到"顶尖"，这是腾讯在AI领域的"由面到点"，更是一次"扬长"，是更具有性价比的选择，而文生图模型又恰恰能在游戏出图、广告创意等腾讯传统的核心业务领域起到重要作用，也使得混元整个模型体系在向外商业扩展时，拥有了"文生图第一"这样一个闪亮的标签。 内外并重，目标做"离产业最近的AI"。在混元大模型发布时，腾讯就表示，混元大模型的目标是为了将技术应用于实际场景中有效解决问题，提高效率，为用户带来实际价值。2024年9月时，腾讯已经有700多款产品接入腾讯混元大模型，实现用户体验的提升。除了内部赋能，腾讯对AI的产业落地同样重视。2024年5月，腾讯高级执行副总裁汤道生就表示："（腾讯的目标是）构建离产业最近的AI。"到了2024年9月，腾讯已经构建起全链路的大模型产品矩阵，腾讯全矩阵的大模型产品也已经在知识管理、智能客服、研发提效、智能营销、内容生成、办公协同、风险管控等落地。我们认为，在C端，腾讯同样走的"扬长"路线，元宝接入了微信小程序，ima也利用了公众号这一庞大信息资源库，腾讯的AI应用天然能通过微信触及到十亿量级的潜在用户。从腾讯在AI大模型领域的发展来看，腾讯一直专注于发挥自身的优势，即"扬长"，充分利用了移动互联网时代积累的优势去潜移默化的"影响"用户，可以说，腾讯在AI大模型时代并没有一昧照搬海外AI巨头的发展轨迹，而是走上了"最适合自己"的发展道路，2025年或如马化腾所期望的，真正成为腾讯"收获满满的一年"。 建议关注。AI应用：金山办公、虹软科技、合合信息、科大讯飞（002230）、万兴科技（300624）、新致软件、汉得信息（300170）、新国都（300130）、当虹科技、同花顺（300033）、福昕软件、泛微网络（603039）、致远互联、三六零（601360）、商汤-W、迈富时、鼎捷数智（300378）、赛意信息（300687）、中国软件国际、海康威视（002415）、大华股份（002236）；AI算力：润泽科技（300442）、浪潮信息（000977）、华勤技术（603296）、中科曙光（603019）、海光信息、寒武纪-U；腾讯生态：博思软件（300525）、新点软件、神州信息（000555）、东华软件（002065）、长亮科技（300348）、天融信（002212）、星环科技-U、金山软件、微盟集团、有赞、优必选。 风险提示。AI技术发展不及预期，AI商业落地不及预期，市场竞争加剧的风险。

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