2025年1月23日，海通证券发布了一篇新能源板块行业的研究报告，报告指出，总量企稳回暖，尼日利亚、中东增长亮眼。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 12月逆变器出口金额同比+12%，环比+9%。2024年12月我国逆变器出口金额6.7亿美元（同比+11.8%，环比+9.2%），出口逆变器数量420.7万台（同比+19.7%，环比+4.0%），2024年全年累计出口金额82.7亿美元（同比-17.0%），累计出口数量5273万台（同比+2.9%）。 欧洲：整体环比回暖，趋于稳定。12月荷兰出口金额5.9亿元（环比+23.9%）；德国出口金额1.8亿元（环比+29.9%）；意大利出口金额1.0亿元（环比+129.4%）；波兰出口金额0.5亿元（环比-27%）；乌克兰出口金额0.2亿元（环比-44.2%）。

美洲：美国金额小幅回落，出口量稳定。12月美国出口金额2.6亿元（同比+21%，环比-9%），出口量36.1万台（同比+18%，环比+1%）；巴西出口金额3.4亿元（同比-15%，环比+4%），出口量15.6万台（同比+8%，环比-1%）；墨西哥出口金额0.3亿元（同比-6%，环比-69%），出口量6.4万台（同比+132%，环比-3%）。

亚太：东南亚脱离淡季回暖，菲律宾、印度出货量环增较多。12月印度出口金额2.5亿元（同比+11%，环比+8%），出口量环比+41%；越南出口金额0.6亿元（同比+44%，环比+21%），出口量环比-10%；印度尼西亚出口金额0.3亿元（同比+276%，环比+5%），出口量环比+2%；土耳其出口金额0.4亿元（同比+24%，环比-13%），出口量环比-16%；菲律宾出口金额1.1亿元（同比+288%，环比+85%），出口量环比+25%，金额环比高增主因11月单台均价基数较低。

其他：尼日利亚增速亮眼，中东地区表现较优。12月南非出口金额0.6亿元（同比-47%，环比+59%）；尼日利亚出口金额0.8亿元（同比+76%，环比+74%），出货台数同比+44%，环比+24%；巴基斯坦出口金额1.4亿元（同比+95%，环比+35%）；沙特出口金额1.7亿元（同比+249%，环比-38%），环比下降主因上个月单价较高，由于大型项目较多，沙特出货单价存在一定周期波动性；伊朗出口金额0.1亿元（同比+571%，环比+681%）。

分省份：安徽省逆变器出口量5.6万台（同比+17%，环比-17%），代表企业阳光电源（300274）；浙江省出口量194.8万台（同比+56%，环比+3%），该地区代表厂商德业股份（605117）、昱能科技、禾迈股份、锦浪科技（300763）；江苏省出口量33.4万台（同比-16%，环比+4%），代表企业固德威、上能电气（300827）；广东省出口量115.1万台（同比-1%，环比+3%）。

风险提示。光伏新增装机不及预期，行业库存消化不及预期，行业竞争加剧。

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