券商观点|煤炭龙头股2024年四季度持仓分析：公募持仓回落至历史低位
2025年1月24日，国泰君安发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，公募持仓回落至历史低位。
报告具体内容如下：
投资要点： 投资建议：近日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，有望提升险资、养老保险等长线资金投资权益的比率；同时叠加长端利率快速下穿2%，参考日本美国等发达国家的经验，都将有望成为大类资产投资股债的标志性转换节点，增加权益类资产的长期配置。而红利资产具备低风险稳定分红的收益的特征，有望继续成为长线类资产加配的重要方向。从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）；在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心，推荐龙头淮北矿业（600985）、平煤股份（601666）。
公募持仓回落至历史低位，板块重仓环比回落0.34%至0.82%：煤炭板块基金重仓占比从Q3的1.16%下降至0.82%，煤炭十大重仓持股占基金市值比也从Q3的0.40%下降至0.34%，整体呈现快速回落。煤炭进入基金前十大重仓股的数量由2024年3季度的34支减至2024年4季度的27支，整体持仓针对盈利确定性强的行业龙头增配意愿更高。煤炭前5大重仓持股分别为中国神华、陕西煤业、潞安环能（601699）、山煤国际（600546）、中煤能源，持股基金持仓占流通股比分别为1.07%、1.97%、4.87%、6.89%、1.34%。
以环比的变动衡量（2024Q4末基金重仓的股数占流通股比例相对2024Q3末）：新集能源（601918）、恒源煤电（600971）、甘肃能化（000552）、晋控煤业（601001）、昊华能源（601101）受到机构减持，分别减持占流通股4.08%、3.55%、2.31%、2.26%、2.12%，增持为冀中能源（000937）、山煤国际、永泰能源（600157）、潞安环能、平煤股份，持股基金持仓占流通股比分别为3.56%、2.70%、1.77%、1.32%、0.60%；24年4季度整体煤炭板块配置较上季度下降，但龙头持仓仍有提升。沪深股通4季度集中增持了辽宁能源（600758）、开滦股份（600997）、物产环能（603071）、中煤能源、盘江股份（600395），分别占总股本比例变化为0.22%、0.15%、0.08%、0.07%、0.06%，减持集中在恒源煤电、淮北矿业、冀中能源、新集能源、宝泰隆（601011），分别占总股本比例变化-3.10%、-0.83%、-0.81%、-0.78%、-0.70%。
期末沪深股通持股集中在中国神华、陕西煤业、兖矿能源（600188）、中煤能源、淮北矿业，占总股本比例分别为0.87%、2.93%、0.88%、0.50%、1.89%；港股通4季度资金集中兖矿能源、久泰邦达能源、中国神华、中煤能源、首钢资源，占总股本比例分别为16.61%、12.68%、8.41%、7.64%、7.27%。
风险提示：宏观经济下滑，煤炭价格大幅回落
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