2025年2月5日，国泰君安发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，DeepSeek出圈，电商、教育、智能眼镜望受益。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 事件：DeepSeek发布R1开源模型。1）R1开源模型在后训练阶段大规模使用强化学习技术，在仅有很少标注数据的情况下极大的提升了模型的推理能力，在数学/代码/自然语言推理等任务上性能比肩OpenAIo1，且采用蒸馏技术显著提升小模型性能；2）R1开源模型API服务定价显著低于OpenAIo1，上线20天DeepSeekAPP日活已达2000万，成全球用户增速最快的AI大模型；3）国内外主要的云厂商和芯片厂商近日接连宣布接入DeepSeek。 AI+电商：1）对跨境电商，AI工具将赋能内容制作/客服/翻译等多个环节，提升工作效率；且通过对海量数据（603138）的分析，预测销量变化趋势并改善生产/采购/补货/调拨等环节，强化库存管理；2）对电商服务，AI工具将深度学习消费者的购物偏好等数据，优先展示其感兴趣的商品、推送商品信息，以提升消费者的购买意愿及终生价值；3）推荐小商品城（600415）（CG平台携手清华/科大讯飞（002230）/百度等顶尖团队，构建百人AI研发团队，推出5款自研AI产品）、焦点科技（002315）（AI麦可赋能外贸企业）、青木科技（301110）（研发青木青灵并应用于各业务环节）、华凯易佰（300592）（小易AI）、吉宏股份（002803）（与华为云战略合作，已推出多个垂类模型）。

AI+智能眼镜：1）智能眼镜具信息获取和交互的便捷性、是AI应用落地的最佳载体之一，随AI模型加快迭代，实时翻译、教育互动、紧急场景应用等均望取得更大突破，将极大推动智能眼镜加快发展；2）据WellsennXR，2024年全球AI智能眼镜销量234万台/+588%，Q4因传统销售旺季+国内外厂商密集发布新品+CES催化，销量占全年近60%，其中主要来自Meta-RayBan；3）推荐康耐特光学（合作全球多家消费电子大厂+股权激励+歌尔入股+泰国工厂）、博士眼镜（300622）（国内头部眼镜渠道商+与雷鸟合作推出V3AI眼镜），受益明月镜片（301101）（国内头部镜片品牌+望合作大厂）、英派斯（002899）（合作李未可）等。

AI+教育、AI+其它方向：1）教育方向：AI模型快速迭代推动更多教育类AI产品落地，如AI辅导系统、智能学习助手、个性化学习平台等，普遍具智能答疑/自动批改作业/个性化学习路径推荐等功能，一方面大幅提升教育效率，另一方面AI教育场景需求刚性、用户基础大、付费意愿强；当前多家公司积极布局，如学大教育（000526）/豆神教育（300010）（豆神AI）/盛通股份（002599）/科德教育（300192）/佳发教育（300559）等；2）其他方向：推荐安克创新（300866）（在智能家居领域推出多款基于AI技术的产品）、绿联科技（301606）（AINas）、孩子王（301078）（KidsGPT）、米奥会展（300795）（AI会展1.0），受益居然智家（000785）（设计家业务与字节跳动旗下豆包对接测试）等。

风险提示：关键技术商业化进程低于预期、竞争加剧等

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