2025年2月7日，西南证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，全基医药持仓再创新低。

　　报告具体内容如下：

　　从公募基金持仓来看 24Q4全部公募基金占比8.85%，环比-0.94pp；剔除主动医药基金占比3.80%，环比-2.83pp；再剔除指数基金医药持仓占比0.41%，环比-5.16pp；申万医药板块市值占比为6.06%，环比-0.64pp。 从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药（600276）（432家）、迈瑞医疗（300760）（354家）、药明康德（603259）（255家）、人福医药（600079）（165家）、科伦药业（002422）（136家）；基金数量增加前五支股票分别是：药明康德（+65家）、人福医药（+44家）、东阿阿胶（000423）（+29家）、惠泰医疗（+27家）、佐力药业（300181）（+19家）。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：·诺诚健华-U（28.7%）、百济神州-U（22.1%）、泽璟制药-U（18.9%）、泰格医药（300347）（17.4%）、爱博医疗（16.6%）；2）持仓总股本占比前五分别为：泽璟制药-U（19.9%）、泰格医药（18.3%）、爱博医疗（18.2%）、惠泰医疗（17.2%）、科伦药业（16.2%）。 从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：迈瑞医疗（309.5亿元）、恒瑞医药（298.7亿元）、药明康德（214.6亿元）、联影医疗（109亿元）、爱尔眼科（300015）（89.2亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为药明康德（+21亿元）、人福医药（+19.2亿元）、贝达药业（300558）（+8.1亿元）、昆药集团（600422）（+6.2亿元）、康弘药业（002773）（+4.8亿元）。 从医药子行业持仓市值占比变化来看

2024Q4医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况：

环比增加前三：医药研发外包占比10.7%，环比增加最大，+2.1pp；医疗设备占比6.7%，环比+1.5pp，血液制品占比1.1%，环比+0.5pp。

环比下降前三：化学制剂占比15.5%，环比下降最大，-3.9pp；医疗耗材占比2.2%，环比-1.8pp；医院占比2.0%，环比-0.7pp。

2024Q4非医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况：

环比增加前三：医疗设备占比1.0%，环比增加最大，+0.47pp；化学制剂占比0.81%，环比+0.22pp；医院占比0.15%，环比+0.05pp。

环比下降前三：血液制品占比0.03%，环比-0.03pp；原料药占比0.04%，环比-0.01pp，疫苗占比0.01%，环比-0.01%。

从陆股通持仓来看

2024Q4外资持股占比略有下降：24Q4外资持有医药生物板块的总市值占比为2.75%，环比-0.06pp，持股总市值为1649亿元，环比-183亿元。

从持仓占比情况来看，

1）流通股持仓占比前五分别为：益丰药房（603939）（22.6%）、迈瑞医疗（11%）、金域医学（603882）（9.7%）、东阿阿胶（9.4%）、药明康德（9.3%）；流通股持仓占比增幅前五分别为：药明康德（+3.7pp）、益丰药房（+2.1pp）、迪安诊断（300244）（+1.3pp）、爱博医疗（+1.1pp）、凯莱英（002821）（+0.9pp）。

2）总股本持仓占比前五分别为：益丰药房（22.6%）、迈瑞医疗（11%）、金域医学（9.7%）、东阿阿胶（9.4%）、药明康德（9.3%）；总股本持仓占比增幅前五分别为：惠泰医疗（+0.5pp）、大参林（603233）（+0.5pp）、特宝生物（+0.5pp）、中红医疗（300981）（+0.5pp）、艾力斯（+0.4pp）。

从持仓市值情况来看前五分别为：迈瑞医疗（340亿元）、恒瑞医药（179亿元）、药明康德（129亿元）、益丰药房（66亿元）、云南白药（000538）（39亿元）；持仓市值增幅前五分别为：药明康德（+54亿元）、益丰药房（+2.9亿元）、艾力斯（+1.7亿元）、新和成（002001）（+1.6亿元）、凯莱英（+1.6亿元）。

风险提示：公募基金持仓分析是基于基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2024Q4季报重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。

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