券商观点|基础化工行业周报：重视出海企业潜在的业绩弹性
2025年2月9日，国泰君安发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，重视出海企业潜在的业绩弹性。
报告具体内容如下：
投资要点： 本周市场表现及价格跟踪：本周（1.24-2.7）上证指数涨跌幅为+1.63%，创业板指涨跌幅为+5.36%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为2.43%，在30个板块中排第15位。周股价涨幅排名前五为航锦科技（000818）（+33.11%）、东方材料（603110）（+33.06%）、大位科技（600589）（+16.00%）、金发科技（600143）（+15.05%）、新瀚新材（301076）（+14.71%） 特朗普再挥关税大棒，重视出海企业潜在的业绩弹性。美国对华全面加征10%关税，同时拟对加拿大和墨西哥全面加征25%关税，并威胁对欧洲加征关税。考虑到部分行业此前在出口端受政策较小，行业出海进程较为缓慢，关注相关已出海企业的业绩弹性，如香料行业、阻燃剂行业等。此外，部分尚未出海的企业，亦需关注有能力率先出海的龙头企业的出海进程，如钛白粉行业等。
重视供需及成本端机会：政策发力内需，将增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，综合整治“内卷式”竞争，积极化解一些行业供大于求的阶段性矛盾。1）需求机会：加大内需发力，看结构性需求机会。（1）家电以旧换新受益：我们看好家电产业链材料聚氨酯MDI、氟化工制冷剂。（2）西部开发受益：我们看好西部开发下有望受益的民爆、化肥。（3）消费电子及科技创新受益：我们看好消费电子产业链国补及科技创新下的受益机会，包括硅微粉、MLCC粉体。2）供给机会：供给扰动与供给出清加速，看格局优化机会。重视供给端行业格局逐步优化子行业，其中煤化工，钛矿，氨纶，工业硅/有机硅等行业进入扩产尾声，成本劣势企业盈利困难，供给扰动概率加大。3）成本机会：多种基础化工原料预计降低进口税率，国内化工企业的国际竞争力将进一步提升。此外，特朗普可能会通过放松管制，进一步推动石油产量，原油价格或将下行。其中，改性塑料，改性塑料添加剂、涂料、维生素、甜味剂、制冷剂等精细化工行业供给格局稳定，产品定价通常有长单形式，原油带动成本下降，产品盈利水平有望改善。
投资建议：内需受益品种，推荐周期成长龙头万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）、龙佰集团（002601）、远兴能源（000683）、兴发集团（600141），受益标的川恒股份（002895）、云天化（600096）。细分新材料龙头推荐标的为润滑油添加剂龙头瑞丰新材（300910）、吸附分离树脂龙头蓝晓科技（300487）、新材料龙头国瓷材料（300285）。油价下跌受益品种，推荐制冷剂、甜味剂、维生素，推荐标的巨化股份（600160）、金禾实业（002597），制冷剂受益标的东岳集团，维生素受益标的包括花园生物（300401）、新和成（002001）、浙江医药（600216），推荐改性塑料添加剂行业凌玮科技（301373），受益标的呈和科技、确成股份（605183），改性塑料受益标的金发科技，涂料和风电涂料行业受益标的麦加芯彩（603062）。
风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。
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