券商观点|有色金属行业周报：关税落地后金价再创新高，关注黄金股右侧布局机会
2025年2月9日，兴业证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，关税落地后金价再创新高，关注黄金股右侧布局机会。
报告具体内容如下：
投资要点： 铝：宏观情绪转暖推动铝价上行，行业盈利持续修复 本期（0205-0207）铝价上行，周内电解铝产能端整体仍延续偏稳运行，四川部分减产产能完成复产，需求端复工后下游开工率逐步提升。成本端氧化铝现货价格延续回落，叠加铝价上行，电解铝行业利润持续修复，目前行业平均盈利已达到2000元/吨。整体来看，宏观面上国内宏观氛围转暖推动铝价，叠加特朗普关税落地，通胀预期对铝价形成一定支撑，同时氧化铝价格回落持续推动电解铝盈利修复，关注下游复工节奏，建议关注云铝股份（000807）、天山铝业（002532）等。
铜：春节后铜价走强
周内铜价走强，虽然假期后需求尚没有出现明显提振，累库速度也相对较快，但美国1月制造业PMI再度走强，提振宏观做多情绪，铜价走强明显。考虑后续国内两会节点临近，旺季需求或与宏观有望再次共振，铜价有望迎来新一轮涨势。中期看，矿端紧缺现实延续，在没有系统性风险的前提下，铜价回调有限，板块估值有望进一步上行，逢低积极配置金诚信（603979）、洛阳钼业（603993）等。
贵金属：关税落地，避险情绪及通胀预期推动金价连创新高
本期金价上行，特朗普关税政策落地，后续政策不确定下避险情绪升温，通胀预期抬头，推动金价延续上行趋势。同时市场传出白宫可能会对进口金属加征关税言论，导致COMEX金出现软逼仓，共同推动金价上行。短期来看，近期美国经济数据喜忧参半，市场预期2025年美联储降息次数为1次，但特朗普上任后政策兑现程度未知，同时美联储仍处于降息周期中，后续金价仍有望持续受益流动性宽松以及通胀上行预期，此外避险情绪及央行购金支撑金价。此外，国家金融监管总局发布通知，开展保险资金投资黄金业务试点，国内黄金投资需求有望持续提升。中长期来看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到动摇，货币属性驱动金价长期上移，建议关注山金国际（000975）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）等。
锂：碳酸锂价格环比下降
根据SMM数据，本周电碳均价7.73万元/吨，环比下降0.06万元/吨，电氢均价7.61万元/吨，环比持平。预计本周碳酸锂产量为12492吨，环比减少1665吨，春节后江西某大矿复工，市场预期后续碳酸锂产量将逐步增加；本周产业链上下游碳酸锂库存为10.77万吨，环比下降822吨；需求端节后市场排产预期乐观，下游开工率较高，上下游成交活跃，供需预期双旺背景下，短期锂价或持续震荡。从供需格局来看锂价中期仍有压力，但考虑板块估值偏低，左侧建议关注中矿资源（002738）、永兴材料（002756）等。
风险提示：宏观经济不及预期、货币超预期收缩、新能源消费不及预期等。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
0人
