券商观点|TOP100房企1月销售数据点评：春节因素致月度销售偏弱，2月低基数期到来
2025年2月10日，海通证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，春节因素致月度销售偏弱，2月低基数期到来。
报告具体内容如下：
投资要点 2025年1月百强房企单月销售偏弱。根据克尔瑞公布的2025年1月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到2276.0亿元，较24年同期-3.2%，降幅较24年1-12月收窄25.2个百分点；权益金额达到1799.4亿元，较24年同期-1.2%，降幅较24年1-12月收窄26.1个百分点，权益比79%。2025年1月前50强房企操盘口径销售金额达到1930.8亿元，较24年同期-5.8%，降幅较24年1-12月收窄21.5个百分点；权益金额达到1488.5亿元，较24年同期-4.5%，降幅较24年1-12月收窄22.0个百分点，权益比77%。 受传统春节假期因素影响，2025年1月百强房企单月销售同比小幅下降，考虑到2024年2月为春节月，基数较低，我们认为2025年2月百强房企销售同比或将保持正增长态势。 对比24年和25年1月操盘口径销售门槛来看，TOP51-100房企的销售操盘金额门槛同比+29.7%，从4亿元上升至5亿元，门槛增幅相对最大；TOP11-20门槛降幅相对最大，从31亿元下降至27亿元，同比-13.4%。
从2025年1月操盘口径销售金额来看，TOP51-100房企同比增幅相对较高，同比+14.6%；TOP1-10房企降幅相对较高，同比-10.3%。
从2025年1月权益销售金额来看，TOP51-100房企同比增幅相对较高，同比+17.9%；TOP1-10房企降幅相对较高，同比-8.3%。
2025年1月百强房企单月销售近5成同比正增长。从2025年1月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展（600048）为166亿元，其次中国海外发展为114亿元，万科A、华润置地和绿城中国当月销售在103-113亿元，招商蛇口（001979）、建发国际集团和华发股份（600325）在86-96亿元。
从2025年1月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有24家实现同比正增长。其中，同比增速最高中国铁建（601186）为233.0%，其次万华投资为190.0%。跌幅榜中，龙湖集团等跌幅超过-30%。
投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为行业政策近期明显存在松绑，格局改善，空间打开，优质公司的价值将会更加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展（600266）、天健集团（000090）、金地集团（600383）；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股（601155）；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余（001914）、新大正（002968）；4）文旅类-华侨城A。
风险提示：销售不畅，行业总量下行风险。
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