2025年2月16日，广发证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，看好阿里云、腾讯云及运营商云产业链投资机会。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点： 云厂商集体上线DeepSeek，有望加速开发者研发效能。（1）华为云官方微信公众号消息，DeepSeek-R1开源后引发全球用户和开发者关注。经过硅基流动和华为云团队连日攻坚，双方联合首发并上线基于华为云服务的DeepSeekR1/V3推理服务。（2）阿里云PAIModelGallery支持了云上一键部署两款模型，无需编写代码即可完成AI模型开发流程。2月9日，阿里云宣布百炼平台全面上线DeepSeek-V3、DeepSeek-R1、DeepSeek-R1-Distill-Qwen-32B等6款全尺寸模型，即日起所有用户可直接使用。（3）腾讯云2月2日宣布，DeepSeek-R1大模型一键部署至腾讯云HAI上；2月13日，腾讯云AI代码助手正式接入“满血版”DeepSeek-R1617B模型，全免费、不限量、免部署。 运营商接连接入DeepSeek大模型，实现和科技厂商优势互补。根据三大运营商微信公众号，春节以来，三大运营商接连宣布全面接入DeepSeek大模型。运营商和DeepSeek有望实现优势互补。一方面，运营商拥有丰富的用户资源和行业应用场景，有望加速DeepSeek在行业的普及；运营商强大的算力资源和平台亦可为DeepSeek模型提供算力支持，实现模型持续优化。另一方面，DeepSeek在人工智能领域的技术积累可以提升运营商的云产品技术能力及人工智能领域的技术实力和竞争力；同时DeepSeek的接入也有助于提升运营商整体运营效率，降低运营商在AI研发的投入成本。

我们认为，DeepSeek等开源模型有效降低训推成本，长期抬升推理侧和应用端需求，有望加速AI商业化进程。云厂商侧，各家云厂商加速AI大模型生态部署，争夺应用入口主导权。腾讯云开发者能够基于最新的小程序基础库，实现智能对话、文本生成等功能。阿里云百炼引入接入QWen、DeepSeek大模型，模型性能持续优化，定价持续下调，提升用户的使用体验和用户粘性。运营商侧，DeepSeek、QWen等开源模型的加入，提升了运营商模型产品的丰富度以及技术实力和竞争力，拓展了运营商云的业务边界，更好地满足不同行业和用户通用和定制化需求；有望重塑运营商云业务商业模式，带来业务价值重估。

持续关注国内云厂商链和运营商投资机会。（1）数据中心：世纪互联、万国数据、数据港（603881）、科华数据（002335）、奥飞数据（300738）、光环新网（300383）、润泽科技（300442）；（2）算力租赁：润建股份（002929）；（3）运营商：中国移动（600941）A/H、中国电信（601728）A/H、中国联通（600050）；（4）液冷：英维克（002837）；（5）电源：欧陆通（300870）；（6）光模块：中际旭创（300308）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）。

风险提示。AI基础设施建设不及预期的风险；AI应用发展不及预期的风险；AI领域的进出口政策变化的风险；国际合作减少的风险。

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