2025年2月18日，海通证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，2月上旬全国白酒价格总指数同比+9.38%。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 板块表现：2月10日-2月14日，大盘指数涨跌幅为+1.18%，食品饮料指数涨跌幅为+2.34%，涨跌幅在28个子行业中排名第8。表现前三板块为预加工食品板块（+3.40%）、白酒Ⅲ板块（+3.13%）、啤酒板块（+1.55%）。个股涨幅前三为山西汾酒（600809）（+9.27%）、煌上煌（002695）（+7.91%）、黑芝麻（000716）（+7.69%）。个股跌幅前三为三只松鼠（300783）（-2.77%）、ST西发（000752）（-2.30%）、中炬高新（600872）（-2.26%）。 个股公告：【恒顺醋业（600305）】董事会选举郜益农先生为新任公司董事长。【安琪酵母（600298）】刘劲松先生因工作调动原因辞去公司副总经理职务。【朱老六】公司发布业绩快报，24年实现营业总收入2.38亿元，同比-1.38%；实现归母净利润2031.65万元，同比-7.15%。【澳亚集团】公司预计24财年综合净亏损约为11.7-13.8亿元人民币，去年同期净亏损4.89亿元人民币。【天味食品（603317）】公司副总裁于志勇、吴学军、沈松林、何昌军，财务总监汪悦，董事胡涛6人合计拟减持不超过138.11万股，占公司总股本的0.13%。【紫燕食品（603057）】公司拟以自有资金人民币4.8亿元对全资子公司海南云紫进行增资，增资后其注册资本将达到6亿元。【梅花生物（600873）】公司发布25年员工持股计划草案，计划规模上限为2.5亿元，对应持股上限为2480.16万股，占公司股本总额的0.87%。【良品铺子（603719）】股东达永有限公司计划减持不超过1203万股，占总股本比例为3.00%。

行业要闻：【白酒】2月上旬全国白酒价格总指数环比下跌0.01%，其中名酒/地方酒价格指数环比+0.15%/-0.33%；从同比情况来看，2月全国白酒价格总指数同比上涨9.38%，其中名酒/地方酒价格指数同比+12.02%/+4.31%。24年中国酱酒产能约为65万千升，同比下降13.33%，实现销售收入2400亿元，同比增长4.35%；实现利润约970亿元，同比增长3.19%；【啤酒】24年青岛市规模以上企业啤酒产量为208.01万千升，同比下降1.6%。

周观点：我们推荐需求刚性稳健、增长确定性高的高端白酒：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568），以及区域市场相对较优、大单品增长势能较强的一线次高端及区域白酒：山西汾酒、迎驾贡酒（603198）、古井贡酒（000596）、今世缘（603369）。

大众品成本数据跟踪：2025年1月调味品/乳制品/软饮料成本指数分别环比+0.44%/-0.53%/-0.003%，同比-10.16%/-6.22%/-2.14%。（1）生鲜乳：2月6日生鲜乳平均价为3.12元/公斤，环比-0.32%，同比-14.05%。（2）棕榈油：2月10日-2月14日棕榈油平均价为10135元/吨，环比+2.15%，同比+39.13%。（3）黄豆：2月10日黄豆市场价为3959.8元/吨，环比+0.57%，同比-12.05%。（4）豆粕：2月11日-2月14日豆粕平均价为3677.2元/吨，环比+6.28%，同比+6.49%。（5）小麦：2月10日-2月14日小麦现货平均价为2397.23元/吨，环比+0.07%，同比-13.44%。（6）猪肉：2月11日-2月14日猪肉平均价为22.13元/公斤，环比-3.65%，同比-2.32%。（7）白羽肉鸡：2月14日白羽肉鸡平均价为6.17元/公斤，环比-14.54%，同比-23.26%。（8）玻璃指数：2月10日-2月14日玻璃指数收盘均价为1314.53，环比-2.36%，同比-26.25%。（9）聚酯瓶片：2月10日-2月14日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为6308元/吨，环比+1.05%，同比-10.6%。（10）瓦楞纸：2月10日-2月14日瓦楞纸市场价平均值为3440元/吨，环比持平，同比持平。（11）大麦：24年12月进口大麦均价为260美元/吨，环比+2.77%，同比-10.03%。

风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。

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