近期，微信、百度（BIDU）等科技巨头相继宣布全面接入DeepSeek，引发资本市场广泛关注。由DeepSeek引发的创新浪潮，推动中国股市市值显著增长，促使中概科技股迎来新一轮价值重估。
今年以来，纳斯达克（NDAQ）中国金龙指数、恒生科技（513130）指数涨势强劲。高盛（GS）预计，中国人工智能（885728）叙事有望吸引高达2000亿美元的净买入资金，这将在一定程度上扭转全球投资者长期低配中国股票的局面。
热门中概股价值重估
DeepSeek连同其他中国AI模型，正为中概科技股带来全新投资叙事。近日，微信灰度测试接入DeepSeek R1大模型，用户可通过搜索框直接调用AI功能。同时，百度（BIDU）搜索及文心智能体平台亦全面整合DeepSeek，接入DeepSeek后，用户可免费使用其深度搜索功能，文心智能体平台的开发者也能随时调用DeepSeek模型。
分析人士表示，科技巨头纷纷接入DeepSeek，从侧面有力地证明了AI应用已基本满足模型成本可控、数据价值融合的规模化发展前提，不仅体现了AI技术在实际应用中的成熟度不断提高，也预示着AI产业将迎来更为广阔的发展空间。
在全新的发展叙事下，科技股估值逻辑正经历根本性重构，推动中概科技股价格大幅攀升。数据显示，纳斯达克（NDAQ）中国金龙指数年初以来涨幅超16%。其中，阿里巴巴（BABA）美股涨幅高达47%，拼多多（PDD）、百度（BIDU）集团、富途控股（FUTU）等股票同样增长势头强劲。同期，恒生科技（513130）指数涨幅逾26%，小米集团在港股市场股价屡创新高，涨幅超40%。
中信证券（600030）认为，过去两年中概股存在的估值差问题，有望随着中国互联网资产价值的重估而逐步明晰。中国优质互联网资产与美国同行业相比，业绩增速差距并不明显，但却存在显著的估值折价现象，而AI技术的发展或成为推动价值重估的关键催化剂，为中国互联网企业带来新的发展机遇。
有望吸引2000亿美元净买入
高盛（GS）在最新研报中表示，美国去年资本市场的表现或可为中国人工智能（885728）叙事的走向提供参照。研报认为，尽管这一假设颇具大胆意味，但DeepSeek的出现已经开始推动资金流入中国股票市场，对冲基金对中国的总敞口也自低点回升。
基于这一趋势，如果未来12个月内中国企业整体市值增加3万亿美元，按照美国市场的净流入与市值增长比例，高盛（GS）预计中国人工智能（885728）叙事或将吸引高达2000亿美元的净买入资金（包括南向资金），从而部分扭转全球投资者对中国股票的低配局面。
实际上，全球资本的转向从去年年末开始已初现端倪。瑞银（UBS）最新研究报告显示，全球资本市场正显现出对中国股票资产的重新配置趋势。据瑞银（UBS）中国股票策略研究主管王宗豪的报告披露，截至2024年年末，其跟踪监测的约800只主动型境外基金合计持有中国股票市值达1800亿美元，其中约20只基金在当季实现“零仓位突破”——大多是欧美市场的全球委托管理基金开始重新建仓中国资产。同时，未配置中国股票的基金数量减少，2024年第四季度降至190只，2024年第三季度该数字为200只。
随着近期市场热点快速发酵，外资加速买入中国资产的趋势愈发明显。ETF.com的数据显示，2月以来，超过10亿美元加仓KWEB，这只海外最大中国股票ETF以中概互联网股票为主要跟踪标的，成分股包括阿里巴巴（BABA）、腾讯、拼多多（PDD）、美团等热门中概股，最新规模超72亿美元。
中概科技股重估仍处在开端
过去一个月，中国境内外股票市场总市值激增超过1.3万亿美元，而同期印度市场市值缩水超过7200亿美元，MSCI中国（512380）指数有望连续第三个月跑赢MSCI（159577）印度指数。
展望未来中概股行情，市场普遍认为涨势仍会持续。摩根大通（JPM）分析师Alex Yao团队认为，目前由AI驱动的这一波中概科技股涨势不会只是昙花一现。根据美国AI交易的经验，在市场和公司积极发展的前提下，颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是持续的。
中信证券（600030）表示，尽管近期中概科技公司股价已有显著涨幅，但从长远历史周期（883436）来看，仍处于AI时代的早期阶段，也是中国科技资产重估的开端。美国AI热度逐渐消退，而中国AI却在重重挑战中成功突围。DeepSeek实现了关键的自主创新与突破，但也必须清醒认识到，这场科技战役远未结束：从技术突破到行业引领，从技术创新到应用落地，从改变市场预期到创造实际价值，从本土低质量竞争到全球化高质量发展，中国科技企业仍面临诸多挑战，未来的发展道路依然漫长。
因此，中信证券（600030）长期看好中国科技乃至更大范围资产的重估和成长空间，中国科技资产的价值重估潜力巨大。未来，每一次重大的技术突破和应用落地，都有望带来系统性的估值提升，为投资者创造丰厚回报。但同时，回顾PC、移动互联网浪潮的发展历程可知，即便处于科技大周期（883436）内，市场发展也难免会出现曲折和反复。美股AI资产重估的经验也表明，估值的持续提升需要企业业绩逐季兑现作为有力验证，只有坚实的业绩支撑才能确保估值的稳定增长。
