券商观点|计算机行业GenAI系列（七）：阿里云AI基建提速或成为“AI+云”产业二次加速的发令枪
2025年2月21日，广发证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，阿里云AI基建提速或成为“AI+云”产业二次加速的发令枪。
报告具体内容如下：
核心观点： 阿里发布24Q4财报，AI助推云业务营收重回双位数增长轨道。阿里云收入为317亿元，同增13%，主要由公共云业务收入增长驱动，其中AI相关产品采用量提升，收入连续六个季度实现三位数同比增长。 未来三年阿里在云和AI基础设施投入将超过过去10年的总和。24Q4，阿里资本开支为318亿元，YoY+259%，QoQ+82%。根据阿里巴巴官微，未来三年，阿里在云和AI基础设施投入将超过过去10年的总和。粗略估算过去十年累计约3600亿元，假设年度投资波动不会太剧烈，未来三年需超1200亿元/年，推算25年同比增速超60%。
接入DeepsSeek+合作苹果推动算力需求增长，云业务增量空间有望进一步打开。根据阿里云官微，阿里云百炼全面上线6款DeepSeek模型，将推动推理算力需求高速增长。据Theinformation报道，阿里将与苹果合作，为中国的iPhone用户推出AI功能，而在合作落地后，有望催生混合云算力等需求。我们认为，阿里战略资本支出正持续向高确定性的AI业务和云计算领域倾斜，阿里云接入DeepSeek大模型以及与苹果合作等动作将进一步拓展其云服务的增量市场空间，并拉动其对算力基础设施的持续投入。
阿里云AI基建提速或成为AI+云产业二次加速的发令枪。我们认为产业将迎来算力投资的新一轮扩张周期和应用开发投入的加速增长，全产业链机会迸发。具体而言：（1）算力端，资本开支显著扩张将驱动硬件和IDC等需求高增长态势。阿里作为国内云计算领军者，其动向有标杆效应，我们判断其它云厂商将跟进这一趋势以维持市场竞争力。硬件基础设施将率先受益。（2）应用端，以DeepSeek为代表的模型厂商持续优化路径，显著降低调用成本，从而加速应用开发者的涌入。叠加此次基础设施高增态势判断，后续应用端投入预计会出现膨胀趋势，加速AI大模型的大规模商业化应用普及。
重点板块。（1）算力端，IDC、AI芯片、服务器、交换机等，主要关注个股包括：寒武纪、紫光股份（000938）、宝信软件（600845）、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、神州数码（000034）、拓维信息（002261）、广电运通（002152）等。（2）软件工具和应用端，AI基础工具和各领域的AI应用等，主要关注个股包括：第四范式、星环科技、金山办公、金蝶国际、恒生电子（600570）、同花顺（300033）、顶点软件（603383）、光云科技、迈富时、科大讯飞（002230）、卫宁健康（300253）、嘉和美康、创业慧康（300451）、永信至诚、安博通、亚信安全、安恒信息、万兴科技（300624）、汉得信息（300170）、鼎捷数智（300378）、泛微网络（603039）、福昕软件、致远互联等。
风险提示。市场需求波动；云计算市场竞争；投资回报的不确定性。
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