2025年2月23日，华福证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，智驾平权是最大看点，短期仍然聚焦龙头。

　　报告具体内容如下：

　　1、近期行情： 本周申万汽车指数上涨3.7%，申万一级行业排名4/31位。 2、行业变化：

1）据乘联会，2月1-16日，乘用车零售58.1万辆，同比去年同期增长11%，较上月同期下降28%；乘用车批发58.8万辆，同比去年同期增长65%，较上月同期下降40%。

2）2月20日，鸿蒙智行尊界技术发布会举行。

3）2月21日，上汽与华为签署深度合作协议，采用智选车模式，打造“尚界”。

4）2月21日，吉利汽车、千里科技（601777）和阶跃星辰宣布推动“AI+车”深度融合。

3、行情复盘：

以旧换新政策保证整体销量持续增长，地方补贴细则陆续出台。春节后销量加速恢复至正常水平，新车上市的催化预计将密集增多。乘用车板块提前启动，但同时个股分化严重，比亚迪（002594）率先打出“智驾平权”策略，后续需要跟踪其他车企智驾车型的落地情况。2025年智驾大拐点来临，智能化要素对于销量影响越发明显，整车企业从传统制造业向科技型企业转变，估值有望提升。智能化渗透率快速提升，相关智能化产业链个股预计也将迎来戴维斯双击。当前位置建议关注：整车龙头比亚迪+港股吉利汽车；豪华车龙头江淮汽车（600418）+港股理想汽车。

对于整车，仍然是板块投资重心，板块行情历来不会一蹴而就，建议积极参与，关注比亚迪+吉利汽车+江淮汽车+小米集团+赛力斯（601127）+理想汽车。

①比亚迪：智驾车型陆续上市，3月汉L、唐L预计将上市，同时有电动化相关技术发布，高端化+智驾+出口共振，24年比亚迪发布DM5.0带来一波上涨，我们预计25年智能化的全面上车将带动又一轮上涨。行业龙头的上涨也将带来行业整体估值的提升。

②吉利汽车：银河星耀8EMp亮相工信部公告，3月初将发布AI智能化战略布局，极氪L3级自动驾驶4月亮相，预计年底具备量产车交付能力。2025年推近10款新车，预计有望延续爆款趋势。

③江淮汽车：24年业绩大幅计提减值，轻装上阵。尊界S800搭载途灵龙行平台、天使座主动安全防护、华为星河通信、鸿蒙ALPS座舱2.0、华为车语系统2.0、华为巨鲸电池2.0，将于3月内饰首秀，5月底上市并交付，后续关注定价及订单。

④小米集团：AI布局加速，人车家全生态战略清晰，SU7Ultra将于2月底上市，YU7预计将在6-7月上市，催化临近，小米汽车北京工厂将持续提产，新工厂或落户武汉。

⑤赛力斯：M9改款亮相工信部公告，智驾配置或看齐尊界S800，问界M8上市将近，建议开始左侧布局，同时机器人方面存在催化。

⑥理想汽车：开始布局海外市场，业务层面转型人工智能企业，智驾迭代加快，ADMaxV131000万Clips大模型开始推送万人团，关注纯电新车发布时机。

4、投资策略：

把握智驾平权带来的投资机遇，重心聚焦龙头。

5、建议关注：

右侧：比亚迪+吉利汽车+小米汽车；左侧：江淮汽车+理想汽车+赛力斯。

风险提示

宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件价格年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。

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