券商观点|TMT行业周报：关注国内云厂商本轮资本开支上行周期
2025年3月3日，世纪证券发布了一篇计算机设备行业的研究报告，报告指出，关注国内云厂商本轮资本开支上行周期。
报告具体内容如下：
行业观点： 1）周度市场回顾。TMT板块内一级行业周涨跌幅为：电子（-4.87%）、计算机（-7.82%）、传媒（-8.00%）、通信（-9.64%），整体跑输沪深300（-2.22%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为半导体材料（0.42%）、数字芯片设计（-2.14%）、教育出版（-2.81%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-13.43%）、印制电路板（-11.60%）、影视动漫制作（-10.76%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为翱捷科技-U（30.00%）、芯原股份（27.41%）、卓翼科技（002369）（26.38%），计算机周涨幅前三的标的分别为大位科技（600589）（55.67%）、天玑科技（300245）（37.04%）、中电兴发（002298）（36.82%），传媒周涨幅前三的标的分别为宝通科技（300031）（57.64%）、天舟文化（300148）（21.65%）、旗天科技（300061）（14.41%），通信周涨幅前三的标的为蜂助手（301382）（50.13%）、共进股份（603118）（27.95%）、灿勤科技（18.71%）。 2）阿里巴巴上修资本开支，国内其余云厂商有望跟进。2月20日阿里巴巴披露的最新季度财报显示，单季度资本开支达317.75亿元，环比增长82%。同时，阿里巴巴公告表示未来三年将投入至少3800亿元用于云建设和AI硬件基础设施。受益于DeepSeek流量外溢拉动云服务收入增长，云服务商希望通过加大算力储备来把控流量入口，我们认为后续腾讯以及三大运营商也有望在今年加快AI相关的资本开支节奏，国内资本开支迈入上行周期将利好国内算力产业链发展，建议关注国内算力租赁、IDC基础设施及AI算力芯片相关产业链。
3）Deepseek开源周将推动开源生态及下游降本增效。本周Deepseek分别发布基于V3及R1的FlashMLA、DeepEP通信库、DeepGEMM通用矩阵乘法库、优化并行策略以及3FS，本次开源周核心是推动算力卡的性能极致压榨以及算法优化对于效率的提升。本次开源周将推动开源生态对闭源生态的追赶，加速AGI产业进程，同时算力性能的压榨以及算法的优化将有效降低云厂商的每百万tokens对应的算力成本，利好云端以及应用端进一步降本，建议关注国内云服务商及AI应用。
4）风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。
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