券商观点|铝行业快评：从加工材产量看铝下游需求走势

2025-03-04 18:03:55 来源：同花顺iNews

　　 2025年3月4日，国信证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，从加工材产量看铝下游需求走势。

　　报告具体内容如下：

　　事项： 2025年2月28日有色金属加工业协会公布2024年铝加工材各品类产量。国信金属观点：1）铝材产量对应铝的初级需求，2024年中国铝材产量增速为4.4%，2020-2024CAGR达到3.9%，增长稳健。2）虽然地产领域拖累铝需求6%，但工业铝型材产量历史首度超越建筑铝型材产量，其增量弥补了建筑铝型材减量。除此之外其他铝材产量均有增长，反映的是铝作为轻量化的结构材料，或导电导热良好的功能材料，应用范围不断拓展。3）展望2025年，新能源汽车增速可能放缓，光伏领域可能没有增量用铝需求，但电力领域投资有望维持高增速，家电继续受益“国补”，尤其地产对铝需求拖累高峰期已过。预计2025年需求增速与前几年不会偏离太大。4）2025年是中国原铝供应见顶的一年，供应增速不到2%，预计铝行业大概率出现供需缺口，铝价及铝冶炼利润有望维持或者创新高，建议继续关注电解铝标的：中国宏桥、中孚实业（600595）、天山铝业（002532）、中国铝业（601600）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、南山铝业（600219）。5）风险提示：全球宏观经济波动导致铝需求不及预期风险，铝冶炼成本项抬升风险，安全和环保风险。