券商观点|煤炭行业周报：陕蒙坑口煤价止跌，“金三”补库值得期待
2025年3月9日，兴业证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，陕蒙坑口煤价止跌，“金三”补库值得期待。
报告具体内容如下：
周观点（2025.3.2-2025.3.8）：本周煤炭市场延续筑底行情。动力煤方面，供给端，主产地生产基本恢复正常。两大协会联合倡议控产稳价，叠加长协稳价机制启动，短期供应压力边际缓解。需求端，下游复工提速带动非电需求回暖，煤价获底部支撑，预计随着非电需求改善，短期煤价有望小幅反弹。焦煤方面，大矿销售以价换量，拉运有所好转。“金三”已至，铁水产量如期修复，产业链需求边际改善，焦煤价格逐步止跌。短期随着“金三”持续推进，下游补库需求有望改善，或带动焦煤价格企稳回升。推荐组合：中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、淮北矿业（600985）、中煤能源（601898）、平煤股份（601666）、电投能源（002128）、晋控煤业（601001）、兖矿能源（600188）、华阳股份（600348）、山煤国际（600546）。 动力煤：陕蒙坑口煤价止跌，终端库存如期去化 动力煤港口价格：3月7日，秦皇岛动力煤平仓价为696元/吨，周环比减少8元/吨；2025年3月，动力煤长协价（Q5500）为686元/吨，环比减0.7%，同比减3.1%。
库存：北港：2月28日，北方港口煤炭库存2920万吨，周减41.0万吨。下游：3月6日，沿海八省终端用户库存3215.8万吨，周增59.2万吨；可用天数16.7天，周增0.5天。3月6日，内陆17省终端用户库存7608.8万吨，周减178.4万吨；可用天数20.9天，周减1.8天。
需求：3月6日，沿海八省用户近7日移动平均日耗190.3万吨，周减6.7万吨；内陆十七省用户近7日移动平均日耗370.7万吨，周减4.8万吨。
国内产量：3月2日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2742.1万吨，周环比减少14.3万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产量882.2/1204.5/655.3万吨，分别周环比变化-2.4/-4.7/-7.2万吨。
焦煤焦炭：焦煤价格逐步企稳，焦炭成本压力有所缓解焦煤：3月7日，山西产1420元/吨，周环比持平；澳大利亚产1430元/吨，周环比减少10元/吨；蒙5#原煤库提价870元/吨，周环比减少15元/吨；蒙5#精煤库提价1055元/吨，周环比减少30元/吨。
焦炭：3月7日，焦炭价格指数1284元/吨，周环比减少1元/吨；焦炭成本指数1392元/吨，周环比减少10元/吨；价格指数低于成本指数108元/吨，差额周环比减少9元/吨。
风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等
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