2025年3月16日，广发证券发布了一篇纺织服装行业的研究报告，报告指出，呼和浩特育儿补贴政策超预期，若未来全面铺开，有望利好童装行业。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点： 呼和浩特育儿补贴政策超预期。3月13日，呼和浩特卫健委发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程，发放金额及周期为，生育一孩一次性发放育儿补贴10000元，生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁，生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁，与其他已经出台生育补贴的地方相比，呼和浩特市的发放金额相对较高，且补贴周期更长，超预期。 若未来更多地区推出更多鼓励政策，利好童装行业。根据新华社，2025年政府工作报告中提出“制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。”根据央视新闻微博，3月7日，国家卫生健康委员会主任雷海潮在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时透露，国家卫生健康委正在会同有关部门起草相关育儿补贴的操作方案。在呼和浩特市之前，据不完全统计，全国自2021年以来已有约33个省市线出台了育儿补贴政策试点，若未来全面铺开，特别是国家层面育儿补贴落地，有望利好童装行业。根据statista，2021年我国母婴消费市场中，服装、鞋类占比26%，是最大的细分市场，之后分别是婴儿配方奶粉、尿布、婴儿食品、个人护理产品，分别占比22.7%、12.1%、9.3%、6.9%。 国内童装行业规模快速增长，童装人均消费未来仍有较大提升空间，市场份额有望向头部公司集中。根据statista，2023年，我国童装市场规模为人民币3896亿元，同比增长14.2%，2010-2023年CAGR为12.1%，长期保持较高增速。根据statista，近年来我国儿童人均童装支出保持快速增长，2010-2023年CAGR为12.5%；但相较发达国家，我国目前儿童人均童装支出水平仍较低，2023年仅为1645元，同期美国/日本/英国/德国/法国分别为4269/3732/5242/1962/2036元，我国童装人均消费未来仍有较大提升空间。此外，从市场集中度来看，根据statista，2023年我国童装市场CR5/CR10市占率仅为11.7%/14.2%，对比美日英德法等海外发达国家，仍有较大提升空间。 盈利预测与投资建议。首推森马服饰（002563），公司旗下巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一，2024H1公司童装业务渠道数量和收入均保持正增长，表现优于可比公司，行业领军地位进一步巩固，主要得益于公司童装定位大众、性价比高，产品线涵盖婴儿、幼儿、小童、中童、大童等多个年龄段，销售受益消费降级，以及公司层面，公司童装的产品力、渠道力、品牌力不断提升、品牌积极出海、多品牌（代理AsicsKids和PumaKids）联合布局儿童运动赛道等。同时，建议关注太平鸟（603877）（旗下拥有minipeace童装）、嘉曼服饰（301276）、锦泓集团（603518）（旗下拥有TEENIEWEENIE童装）、海澜之家（600398）（旗下拥有英氏童装）、安踏体育（旗下拥有安踏儿童、FILA儿童）、李宁（旗下拥有李宁童装）、特步国际（旗下拥有特步儿童）、361度（旗下拥有361度童装）等。 风险提示。终端销售不景气风险、行业竞争加剧风险、库存清理不达预期风险。

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