2025年3月16日，兴业证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，江苏海风项目建设加速，南方区域电力市场拟于6月底连续结算试运行。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 20250310-20250314，本期A股电力指数+1.77%，截至3月14日PE（TTM）估值17.0x；A股燃气板块指数+1.72%，截至3月14日PE（（TTM）估值13.3x。A股电力指数+1.77%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+3.74%、+1.06%、+1.28%。A股燃气板块指数+1.72%。 本期火电组合：建投能源（000600）+皖能电力（000543）+华电国际（600027）+申能股份（600642）+华能国际（600011）+国电电力（600795）

本期清洁电力组合：川投能源（600674）+长江电力（600900）+国投电力（600886）+中国核电（601985）+华能水电（600025）

本期燃气组合：华润燃气+新奥股份（600803）+九丰能源（605090）

电力行业新闻：1）2025年3月12日，江苏单体规模最大、单台风机最大的海上风电项目——国信大丰85万千瓦海上风电项目顺利完成首台风机吊装，标志着项目进入全面建设阶段。国信大丰85万千瓦海上风电项目是2025年江苏省重大项目，由省国信集团控股投资建设，总投资约106亿元，预计2025年全面并网发电。作为海上风电平价示范项目，目前是江苏省内投运和在建海上风场中总装机容量最大、单体装机容量最大、8.5MW机型批量化应用的项目；依托机组并网后，将建成陆上制氢项目平台。2）3月14日，深交所官网显示，华润新能源控股有限公司主板IPO申请获深交所受理，是深交所今年受理的首单IPO项目，也是A股今年首单主板IPO项目。作为华润电力全资子公司，华润新能源肩负集团清洁能源转型重任，专注于风力、太阳能发电站的全周期运营，本次IPO拟募资245亿元。3）南方区域电力市场拟于6月底实现连续结算试运行。南方电网公司融入全国统一电力市场建设领导小组召开2025年第一次会议，部署今年重点工作，确保各项目标任务务期必成，全面融入、全力支撑全国统一电力市场建设。会议提出，加大推进电力体制改革力度，全面完成融入全国统一电力市场建设的工作任务。优化完善公司管理体制机制，加快研究制定公司融入全国统一电力市场建设工作方案，落实落细计划、任务、责任“三个清单”，确保南方区域电力市场6月底实现连续结算试运行目标。

电力行业高频数据跟踪：煤价：截至2025年3月14日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为690元/吨，相比3月7日环比-1.43%，广州港（601228）印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为595元/吨、782元/吨，相比3月7日均环比持平。库存：截至2025年3月14日，秦皇岛港动力煤库存720万吨，相比3月7日环比-3.9%，同比+40.6%。水库流量：3月14日，三峡水库当日入库流量0.85万立方米/秒，同比+54.55%；三峡水库当日出库流量0.78万立方米/秒，同比+12.94%。自2025年1月1日以来，三峡水库日均入库流量0.69万立方米/秒，同比+6.45%；三峡水库日均出库流量0.79万立方米/秒，同比+18.85%。光伏产业链价格：截至2025年3月14日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.70元/瓦，相比3月7日环比+1.45%。截至3月12日，国产多晶硅料价格市场均价为5.04美元/千克，相较3月5日环比+2.02%。储能成本：截至3月14日，国产磷酸铁锂价格为3.37万元/吨，同比-23.00%，相较3月7日环比持平。

燃气行业数据跟踪：截至3月14日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4557元/吨，较3月7日下降1.41%。国产气方面，截至3月14日，液厂平均出厂价4303元/吨，较3月7日下降2.92%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价5100元/吨，较3月7日下降0.71%。

燃气行业新闻：国家能源局近日发布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》（征求意见稿），《办法》调整了对储气能力的要求。供气企业的储气义务从原来年供气量的10%降至5%，但地方政府应急储备天数从3天延长至5天。同时，允许企业通过购买市场化储气服务或调峰服务来履行义务。

投资建议：

电力行业：1）火电：关注各省月度电价情况及成本端煤价下降弹性，推荐业绩趋稳的地方火电企业皖能电力、申能股份、浙能电力（600023），推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际、华能国际、国电电力，推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电（600863）；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核（003816）。

燃气行业：推荐华润燃气、新奥股份，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气、九丰能源。

风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期

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