3月18日，A股三大指数收涨，贵金属与航运港口板块强势领涨，其中港口概念大涨3.25%，招商港口（001872）、珠海港（000507）分别涨停……

　　主要原因还是与李嘉诚旗下的长江和记集团向BlackRock Til财团（贝莱德）出售43个港口资产有关，大家突然发现港口，尤其是海外关键港口，对国家贸易、国家安全和国家利益都有非凡意义，重要性不言而喻。

　　对于此事，市值风云的研究员“木鱼”也通过视频对此事进行了点评，《李嘉诚抛售全球港口资产：一场大国博弈下的资本避险与政治绞杀！》

　　但这部分的战略价值并没有体现在报表当中，虽然A股港口相关上市公司现金流很好，股息率也很高。

　　这次李嘉诚家族出售涉及1657亿元的全球亚欧美43个港口资产，背后是嗅到了一些国际环境变化的危险信号：

　　自2024年末，特朗普多次宣称“巴拿马运河是美国资产”，威胁“武力收回控制权”，更提名强硬派官员出任驻巴大使施压。

　　作为连接太平洋与大西洋的黄金水道，巴拿马运河承担全球6%海运贸易量，2024财年9944艘深吃水船舶通行带来34.53亿美元净收入。其战略地位引发历史纠葛：美国曾通过1903年不平等条约掌控运河至1999年，如今特朗普试图借资本力量重构影响力。

　　当下中美日三国占据运河74.7%货运量，美国企业年支付过路费超150万美元/船。特朗普政府若通过贝莱德间接控制港口，或实施差别化收费策略，进一步巩固“美国优先”贸易体系。

　　也就是说李嘉诚把原本中资持有的海外关键港口（只保留了香港盐田国际、深圳及内地核心港口），出售给了美资财团贝莱德。这也正是引起众人非议的地方：虽然合法，但有可能损害了国家利益。

　　一、中国海外港口的战略布局

　　近20年来，中国通过投资、建设、租赁或特许经营等方式，在全球布局了多个具有战略意义的海外港口，这些港口不仅支撑了“一带一路”倡议，也强化了中国在全球贸易和能源运输中的影响力。

　　除李嘉诚的长和之外，中国建设或投资经营的重要港口有：

　　（1）巴基斯坦瓜达尔港：位置位于巴基斯坦西南部，靠近伊朗边境，距霍尔木兹海峡约400公里，中国承建并拥有经营权，通过中巴经济走廊连接中国新疆，成为中国能源和货物通往中东、非洲的重要门户，战略意义是缩短了中国能源运输航程，减少对马六甲海峡的依赖，保障能源安全；

　　（2）斯里兰卡汉班托特港：位置位于斯里兰卡南部，临近印度洋主航线，中国港湾建设集团承建，2017年签署 99 年特许经营权协议，战略意义是作为印度洋中转枢纽，可辐射印度周边海域，提升中国在南亚的影响力；

　　（3）希腊比雷埃夫斯港：位置位于希腊东南部，地中海东部，中远海运集团2016年收购港务局67%股权，并持续追加投资，战略意义是成为中国商品进入欧洲的重要门户，通过铁路连接中欧，缩短运输时间；

　　（4）吉布提港（含多哈雷港）：位置位于非洲东北部，红海与亚丁湾交汇处，招商局集团参股 23.5%，中国承建多哈雷港并运营，战略意义是作为中国首个海外军事保障基地，支持亚丁湾护航及维和行动，同时是红海航运的关键节点；

　　（5）缅甸皎漂港：位置位于缅甸西部兰里岛，临近孟加拉湾，中缅合作开发，配套中缅油气管道和铁路，战略意义为中国进口中东油气的重要通道，避开马六甲海峡，保障能源安全；

　　（6）柬埔寨苦克莫岛：位置位于柬埔寨西南部，暹罗湾沿岸，中国长期租借，建有海军补给站和雷达基地，战略意义是增强中国在东南亚海域的军事存在和情报监控能力；

　　（7）泰国宋卡中泰联合基地：位置位于泰国南部宋卡府，毗邻马六甲海峡，中泰联合运营，中国军队常驻，战略意义是加强中泰军事合作，保障南海至印度洋航线安全；

　　（8）埃及苏伊士港：位置位于苏伊士运河南端，红海入口处。控制方式为中埃共建经贸合作区，中方参与港口运营，战略意义是作为欧亚航运枢纽，提升中国在苏伊士运河的影响力；

　　（9）其他重要港口，比如坦桑尼亚巴加莫约港由招商局承建，计划成为非洲最大港口，服务东非贸易；阿尔及利亚舍尔沙勒港由中国建筑承建，地中海重要枢纽；肯尼亚蒙巴萨港由中国路桥参与扩建，连接蒙内铁路，促进东非物流。

　　……

　　中国的港口布局，从一开始就带着明确的战略意图：控制关键航道，绑定资源市场（石油、天然气、矿石等）。

　　其实很多港口之前都是亏损的，中国公司拿下港口运营权之后通过经营重回盈利，为当地创造了就业岗位和注入了活力。

　　此外，从港口的参与建设方和运营方，有我们熟知的招商局、中国建筑、中国海运集团（中远海控（601919）的控股股东）等央国企。

　　二、A股港口上市公司盘点

　　去年A股港口行业出口链景气度较高、港口集装箱吞吐量增速表现较好，散杂货受内需偏弱影响表现一般。整体来判断，港口上市公司业绩稳定性较强、现金流较好，伴随远期资本开支放缓，未来分红仍有提升空间。

　　港口上市公司最核心的是港口地理位置和腹地经济、拥有港口数量以及提供的服务，其中自动化码头是核心竞争力差异化的关键。

　　A股重要的公司有上港集团（600018）（600018.SH）、青岛港（601298）（601298.SH）、宁波港（601018）（601018.SH）、招商港口（001872.SZ）、唐山港（601000）（601000.SH）等。

　　（按2023年净利润排名，市值风云）

　　各家上市公司的特点是：

　　（1）上港集团：中国最大的港口股份制企业，上港集团的集装箱吞吐量和货物吞吐量均居世界前列，作为行业龙头，具备稳定的盈利能力和高分红率；

　　（2）青岛港：东北亚重要的枢纽港口，集装箱吞吐量和液体散货吞吐量表现突出，股息率具备吸引力；

　　（3）宁波港：是中国大陆重点开发建设的四大国际深水中转港之一，拥有世界航线最密集的港口之一，区位优势明显，港口装卸主业贡献稳健现金流；

　　（4）招商港口：中国最大、全球领先的港口开发、投资和运营商，全球布局能力强，具备较高的成长性和盈利能力；

　　（5）唐山港：区位优势显著，港口装卸主业贡献稳健现金流；

　　（6）辽港股份：中国北方主要港口之一，资产负债率较低；

　　（7）北部湾港（000582）：西南核心港口，成长性静待释放。

　　目前明确持有海外港口资产的主体为上港集团与招商港口：

　　（1）招商港口在亚非拉三大洲持有5个核心资产，构建全球最完整的港口网络；

　　（2）上港集团通过控股以色列海法新港（56.25%）及参股比利时泽布吕赫港（约20%），形成地中海-欧洲双枢纽布局；

　　（3）其余上市公司（比如宁波港、盐田港（000088）等）暂未直接持有海外港口资产，但存在母公司层面的战略合作项目。

　　（一）招商港口

　　招商港口是中国最大，全球领先的港口开发、投资和运营商。

　　招商港口专注于港口业务，发挥招商局集团旗下港口业务板块管理及资本运营管理作用，通过控股港股上市公司招商局港口，布局全球优质港口，同时积极参与国内外各重要区域港口资产整合。

　　港口业务收入占比超九成，港口业务既包括集装箱及散杂货装卸服务，也包括港口投资，投资重点在全球主枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，完善全球港口网络。

　　目前所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布中国香港、中国台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等枢纽港，并成功布局六大洲，包括亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。

　　（招商港口海外港口项目）

　　2024年招商港口上半年海外收入占比33.4%，前三季度营业收入121.66亿，同比增长3.5%；归母净利润为37.36亿，同比增长18.63%。

　　近几年的股息率都相对比较高，2023年分红比例为40%，股息率为3.63%。

　　（数据来源：市值风云） （二）上港集团

　　上港集团是中国国首家整体上市的港口股份制企业，目前是我国最大的港口类上市公司，也是全球最大的港口公司之一。

　　公司通过深化长江、东北亚、国际化三大战略，积极拓展港口物流业务，提升综合竞争力，目前集装箱吞吐量和货物吞吐量均居世界前列：2023年，公司母港集装箱吞吐量达到4915.8万标准箱，自2010年起连续十四年位居世界第一。

　　公司核心港口上海港，位于我国海岸线与长江“黄金水道”“T”型交汇点，毗邻全球东西向国际航道主干线，以广袤富饶的长江三角洲和长江流域为主要经济腹地，地理位置得天独厚，集疏运网络四通八达。

　　所以上港集团也是行业内利润规模最大的公司，2024年营业收入379亿，同比增长1%；归母净利润为146亿，同比增长10.6%。

　　近几年分红比例和股息率也比较高，2023年分红40.05亿，分红比例30.33%，股息率有3.51%。

　　（数据来源：市值风云） （三）宁波港

　　宁波港是中国大陆重点开发建设的四大国际深水中转港之一，拥有世界航线最密集的港口之一，拟通过优化全球网络资源，提升船队经营效率和效益，致力于成为世界一流的集装箱海运综合服务商。

　　宁波舟山港地处我国大陆海岸线中部、“丝绸之路济带”和“21 世纪海上丝绸之路”的交汇点：

　　（1）向内，连接全国沿海港口，覆盖我国大陆最具活力的长三角经济圈；

　　（2）向外，面朝繁忙的太平洋主航道，坐拥“服务世界”的全球视角，是中国沿海向各大洲港口运输的理想集散地。

　　自然条件优越，深水岸线资源丰富，是世界少有的深水良港，年可作业天数达350天左右，核心港区主航道水深在22.5米以上，是我国10万吨级以上大型与超大型船舶进出最多的港口之一。

　　2023年货物吞吐量 10.98 亿吨，同比增长 5.2%；集装箱吞吐量4317万标准箱，同比增长 6%，吞吐量仅次于上海港4915.8万标准箱。

　　2024年宁波港收入为286亿，同比增长10.17%；归母净利润为48.81亿，同比增长4.55%。

　　2023年宁波港分红17.7亿，现金分红比例为38%，股息率为2.56%，略低于同行。

　　（数据来源：市值风云） （四）青岛港

　　公司核心港口青岛港口位于北纬36度黄金纬度线，是天然深水良港是世界第四大沿海港口，西太平洋重要的国际贸易枢纽，我国北方最大的外贸口岸，航线港口首位。

　　青岛港自动化程度是最高的，拥有世界最先进、亚洲首个真正意义上的全自动化集装箱码头，可以停靠装卸世界上最大的集装箱船、原油船、矿石船的大型深水码头。

　　2023年集装箱吞吐量3002万TEU（比宁波港4317万标准箱少），同比增长11.9%；完成干散杂货吞吐量2.44亿吨，同比增长2.2%；完成液体散货吞吐量1.11亿吨，同比持平。

　　青岛港2024年前三季度营业收入139.78亿，同比增长2.34%；归母净利润39.31亿，同比增长3.78%。

　　2023年分红19亿，现金分红比例38.59%，股息率为4.74%，相对同行较高，颇具吸引力。