券商观点|汽车行业点评：2025年重卡以旧换新政策更新，燃气车被纳入补贴范围
2025年3月19日，招商证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，2025年重卡以旧换新政策更新，燃气车被纳入补贴范围。
报告具体内容如下：
事件：3月18日，交通运输部、国家发展改革委、财政部最新发布关于实施老旧营运货车报废更新的通知，正式出台2025年度的老旧营运货车更新补贴标准。 此次通知文件，进一步明确了补贴范围、标贴标准及实施期限：支持国三、国四排放标准营运货车报废更新，加快更新一批高标准低排放营运货车。对提前报废老旧营运货车、提前报废并更新购置国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车，按照报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆动力类型等，实施差别化补贴标准。已获得中央其他资金渠道支持的车辆，不纳入本次补贴资金支持范围。上述补贴政策实施期限为2025年1月1日至2025年12月31日。 点评：相比2024年7月30日实施的重卡以旧换新政策，补贴范围有三点变化
1、国四车被纳入补贴标准，响应此前1月8号两部委提出的“老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车”
2、燃气车被纳入补贴标准，删除了“柴油”限制，意味着对补贴车型进行了扩容，今年也可以报废更新天然气（603393）重卡
3、新增“报废老旧营运货车提前报废时间不足1年的，可以申请新购营运货车补贴”
补贴金额没有变化，针对重卡：只提前报废不更新，最高补贴金额4.5万元；报废并新购国六重卡，最高补贴11万元；报废并新购新能源重卡，最高补贴14万元。
投资建议：政策落地预计进一步拉动重卡行业内销，天然气、新能源重卡迎来结构性增长共振，我们维持对2025年行业总销量有望达100-105万辆、分季度销量周期会更平滑、内需弹性更大的基本判断。行业景气度上行周期的大背景下，看好重卡板块行情，继续推荐潍柴动力（000338）（重卡发动机及天然气重卡发动机龙头）、中国重汽（000951）A（重卡行业龙头，盈利能力领先，内需受益更大）、中国重汽H（重卡行业及出口龙头）、福田汽车（600166）（商用车行业龙头）等相关整车标的，以及隆盛科技（300680）（重卡天然气喷射系统）、威孚高科（000581）（重卡尾气后处理系统）等相关零部件标的。
风险提示：终端需求不及预期；政策落地推广进展不及预期等。
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