2025年3月30日，华福证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，业绩边际改善，分红局部提升。
报告具体内容如下：
投资要点： 35家A股上市银行已发布2024全年“成绩单”：截至2025年3月28日收盘，42家A股上市银行中共有35家已披露2024年年报或业绩快报。我们对上述35家银行分析如下： 2024年报较三季报变化
营收端：2024Q4债牛行情带动其他非息业务增长，伴随四季度利息净收入和手续费收入的基数压力减轻，上市银行2024全年营收增速较前三季度回升。其中国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）全年营收增速（算术平均）较2024Q1-3分别提升1.1pct、1.2pct、2.7pct、0.5pct。营收增速边际改善的前五名银行分别是郑州银行（HK6196）（+7.9pct）、厦门银行（601187）（+5.9pct）、杭州银行（600926）（+5.7pct）、华夏银行（600015）（+4.2pct）、上海银行（601229）（+4.1pct）。
利润端：在营收改善的驱动下，上市银行利润增速也环比回升。但是银行四季度拨备少提力度减弱，因此整体上利润端回升幅度小于营收端。国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）全年归母净利润增速较2024Q1-3分别变动1.0pct、0.1pct、2.4pct、-1.1pct。归母净利润增速边际改善的前五名银行分别是郑州银行（HK6196）（+19.8pct）、青岛银行（HK3866）（+4.6pct）、厦门银行（601187）（+3.6pct）、兴业银行（601166）（+3.1pct）、上海银行（601229）（+3.1pct）。
2024年度业绩回顾
在净息差收窄等因素影响下，2024年银行业营收承压。国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）全年营收增速（算术平均）分别为0.2%、-0.9%、5.3%、5.8%。全年营收增速前5名的银行分别是瑞丰银行（601528）（15.3%）、南京银行（601009）（11.3%）、常熟银行（601128）（10.5%）、杭州银行（600926）（9.6%）、江苏银行（600919）（8.8%）。
2024年银行以少提拨备的方式释放利润，因此银行全年利润端增速普遍强于营收端。国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）全年归母净利润增速（算术平均）分别为1.6%、2.3%、9.0%、8.4%。全年归母净利润增速前5名的银行分别是浦发银行（600000）（23.3%）、青岛银行（HK3866）（20.2%）、杭州银行（600926）（18.1%）、齐鲁银行（601665）（17.8%）、常熟银行（601128）（16.2%）。
全年来看，上市银行整体资产质量稳中趋优。35家银行中24家不良率环比2023年末下降，其中国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）不良率（算术平均）分别为1.2%、1.3%、1.0%、0.9%，较2023年末分别下降1bp、3bp、3bp、2bp。2024年上市银行通过拨备反哺利润，拨备覆盖率有所下降，但拨备安全垫仍相对充足。35家银行中23家拨备覆盖率环比下降，其中国有行/股份行/城商行（884251）/农商行（884252）拨备覆盖率（算术平均）分别为239%、218%、350%、402%，较2023年末分别下降9.2pct、6.1pct、13.9pct、29.3pct。
上市银行重视股东回报，2024年现金分红率仍维持在较高水平，部分银行分红率提升。具体来看，国有行的现金分红率均在30%以上，与上年同期持平。多数股份行2024年现金分红率在30%以上。已发布年报的9家城农商行（884252），多数现金分红率分布在20%-30%之间，分红率3升3降3平。2024年分红率提升前5名的银行分别是郑州银行（HK6196）（+9.69pct）、中信银行（601998）（+2.49pct）、张家港行（002839）（+1.74pct）、光大银行（601818）（+1.73pct）、无锡银行（600908）（+1.53pct）。
投资建议
2025年我们对子板块的排序是股份行>城商行（884251）>国有行>农商行（884252）（我们认为渝农商行（601077）、沪农商行（601825）、常熟银行（601128）和城商行（884251）联动更紧密，可在排序中归入城商行（884251）维度）。
我们建议关注两条投资主线：
第一，股份行子板块的投资机会。首先，股份行估值较低，有一定的红利打底；其次，股份行业绩底部修复的预期和风险的持续出清，共同带来其财务端的较大弹性；同时，股份行持仓相对分散，筹码结构健康。推荐浦发银行（600000）、招商银行（600036），建议关注中信银行（601998）、兴业银行（601166）、浙商银行（601916）、平安银行（000001）、光大银行（601818）、民生银行（600016）、华夏银行（600015）。
第二，重点区域城商行（884251）的投资机会。中央对重庆市赋予了更高的战略定位，区域红利有望加快释放，建议关注重庆区域银行如重庆银行（601963）、渝农商行（601077）。上海地区经济繁荣，信贷需求旺盛，建议关注上海区域银行如上海银行（601229）、沪农商行（601825）。
风险提示
经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；市场风格切换。
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