2025年4月7日，东方证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，关注内需及国产替代新材料机会。

　　报告具体内容如下：

　　原油相关信息： 原油及相关库存：2025年3月28日美国原油商业库存4.398亿桶，周增加620万桶；汽油库存2.376亿桶，周减少160万桶；馏分油库存1.146亿桶，周增加30万桶；丙烷库存0.44141亿桶，周增加98.3万桶。美国原油产量及钻机数：2025年3月28日美国原油产量为1358.0万桶/天，周度增加0.6万桶/天，较一年前增加48万桶/天。2025年4月4日美国钻机数590台，周度减少2台，年减少30台；加拿大钻机数153台，周减少10台，年度增加17台。其中美国采油钻机489台，周度增加5台，年度减少19台。 价格变化：

我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为丙烯酸（上涨8.8%）、合成氨（上涨5.0%）、DMF（上涨4.7%）；跌幅前3名为：四氯乙烯（下跌7.1%）、色氨酸（下跌5.8%）、顺酐（下跌5.8%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨54.2%）、氯化铵（上涨20.6%）、硫酸（上涨19.8%）；跌幅前3名为：维生素C（下跌25.9%）、尿素-国际（下跌15.3%）、石油焦（下跌12.9%）

价差变化：

本周价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨100.0%）、MTP价差（上涨49.3%）、油头丙烯价差（上涨33.7%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌8849.7%）、丙烯酸丁酯价差（下跌151.9%）、顺酐（苯法）价差（下跌111.8%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨500.0%）、MTO价差（上涨135.6%）、DMF价差（上涨51.7%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌35100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌135.5%）、磷酸一铵（下跌46.0%）。

本周美国对等关税落地，我国也发布关税反制行动，同时国际油价在供需双弱预期下大幅下跌。我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。同时在关税高压下，我们建议关注内需市场机会，例如需求刚性且正值春耕旺季的农化板块。此外，我国关税反制叠加杜邦被反垄断立案调查，建议关注相关新材料市场的国产替代机会。

推荐万华化学（600309）：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局也有望迎来重塑。

推荐皇马科技（603181）：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

推荐润丰股份（301035）：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。

推荐国光股份（002749）：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。

推荐华鲁恒升（600426）：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。

风险提示

项目进展不及预期；需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。

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