2025年4月7日，国元证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，基本面稳健，关注年报及一季报表现。

　　报告具体内容如下：

　　行情回顾 1）近2周（3.24-4.3），A股食品饮料行业（SW）上涨0.46%，跑赢上证指数1.14pct，跑赢深证成指3.47pct，跑赢沪深300指数1.82pct。 2）细分行业方面，在A股食品饮料各细分行业（SW）中，近2周，软饮料（+6.45%）、零食（+6.40%）、啤酒（+4.14%）涨幅居前，烘焙食品（-2.68%）、白酒（-1.82%）、预加工食品（-1.82%）跌幅居前。

3）个股方面，在A股食品饮料行业（SW）所有个股中，近2周，妙可蓝多（600882）（+27.88%）、万辰集团（300972）（+27.40%）、盐津铺子（002847）（+26.02%）涨幅居前，岩石股份（600696）（-31.99%）、阳光乳业（001318）（-16.57%）、皇氏集团（002329）（-14.79%）跌幅居前。

食饮行业重点数据跟踪

1）白酒：根据同花顺（300033）Ifind数据，4月4日飞天茅台原箱/散装批价分别为2,180元/2,170元，较两周前（3月21日）-50元/-30元；八代普五批价950元，与两周前持平；国窖1573批价860元，较两周前-10元。

2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，根据农业农村部数据，最新（3月28日）生鲜乳主产区平均价3.08元/公斤，同比-12.3%，较前一周环比-0.3%，最新（3月27日）猪肉全国市场价26.17元/公斤，同比+3.9%，较前一周环比-0.7%；根据博亚和讯数据，最新（4月4日）毛鸭主产区平均价7.28元/公斤，同比-13.8%，较前一周环比-4.3%；根据大连商品交易所数据，最新（4月3日）黄大豆1号期货结算价（活跃合约）3,961元/吨，同比-17.3%。包材方面，根据同花顺Ifind数据，最新（4月3日）水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,320元/吨，同比-13.4%；根据国家统计局数据，最新（3月31日）瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,606.3元/吨，同比-5.8%。

食饮行业重点事件跟踪

1）50项食品安全国家标准发布，禁止使用“零添加”。3月27日，国家卫健委、市场监管总局公布50项食品安全国家标准和9项标准修改单，涉及食品添加剂、乳制品、肉制品、特医食品、婴幼儿辅食等，关键内容有，禁止预包装食品使用“零添加”“不添加”字样，强制标示含麸质谷物、甲壳纲类、大豆等八类致敏物质提示，强制标示饱和脂肪（酸）和糖含量等。（来源：央视网）

2）婴配粉新规出台，鼓励使用生乳加工，禁止变相分装。3月26日，市场监管总局发布《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉原辅料管理有关事宜的公告》，要求进一步加强源头管理，鼓励使用生乳直接加工，1岁以上幼儿配方乳粉可标注“生牛乳加工”或“生羊乳加工”字样，细化原辅料管控要求，禁止变相分装，明确要求基粉工厂具备婴配乳粉生产能力。（来源：市场监管总局）

3）茅台完成一季度销售指标。3月28日，茅台集团总经理王莉女士在石家庄主持座谈会，会上透露，茅台酒和酱香系列酒在各省市动销增长，市场总体表现稳中有增，已圆满完成一季度各项销售指标，为全年目标实现奠定坚实基础。（来源：贵州茅台（600519）酒销售有限公司）

投资建议

1）白酒方面，虽然行业整体处于库存消化期，但上市白酒企业群体已从过去多轮白酒周期中积累了丰富经验，控货挺价动作坚定，重点关注全国高端酒企：贵州茅台、五粮液（000858）、泸州老窖（000568），以及区域高势能酒企板块、边际有望改善标的。

2）大众品方面，性价比趋势仍处于强势阶段，必选消费成为稳固基石，当前重点关注伊利股份（600887）、新乳业（002946）、东鹏饮料（605499）、海天味业（603288）、三只松鼠（300783）等，以及软饮料板块、乳制品板块、高股息低估值标的。

风险提示

需求恢复不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。

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