行业周报|通信设备指数跌-7.85%, 跑输上证指数4.74%

本周行情回顾：

2025年4月7日-2025年4月11日，上证指数（1A0001）跌3.11%，报3238.23点。创业板指（399006）跌6.73%，报1926.37点。深证成指（399001）跌5.13%，报9834.44点。通信设备（881129）指数跌-7.85%，跑输上证指数（1A0001）4.74%。前五大上涨个股分别为精伦电子、利尔达、坤恒顺维（688283）、美利信（301307）、华测导航（300627）。

本周机构观点：

**世纪证券本周观点**：

行业观点：

1）周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（3/31-4/03）涨跌幅为：通信（-0.79%）、传媒（-1.28%）、计算机（-1.87%）、电子（-2.71%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为教育出版（3.38%）、半导体设备（884229）（2.79%）、其他通信设备（884265）（1.71%），跌幅靠前的三级子行业分别为消费电子零部件及组装（884098）（-8.10%）、印制电路板（884092）（-6.50%）、品牌消费电子（884230）（-5.33%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为st宇顺（002289）（21.54%）、旭光电子（600353）（16.17%）、长阳科技（688299）（14.51%），计算机周涨幅前三的标的分别为信雅达（600571）（21.95%）、宏景科技（301396）（16.95%）、开普云（688228）（10.52%），传媒周涨幅前三的标的分别为川网传媒（300987）（8.26%）、中南传媒（601098）（7.45%）、横店影视（603103）（7.11%），通信周涨幅前三的标的为恒宝股份（002104）（12.35%）、东土科技（300353）（9.31%）、ST高鸿（8.23%）。

2）国产大模型加速迭代。3月27日，豆包上线推理模型，在交互页面中展示与DeepSeek相同的深度思考选项。豆包本次推出的深度思考模型与DeepSeek不同之处在于：豆包遵循“先深度思考、后联网搜索”路径，整个过程持续两到三轮，而DeepSeek是“先联网搜索、后深度思考”，仅一轮便输出问题答案。我们认为在输出结果上，豆包的准确率及完整度优于DeepSeek。3月31日，智谱发布AutoGLM沉思版，同时发布推理模型GLM-Z1-Air及其微调版本GLM-Z1-Rumination。AutoGLM沉思版推理效果比肩DeepSeek-R1（671B）,但是速度是R1的8倍，同时价格是R1的1/30。AutoGLM沉思版对标OpenAIDeepResearch，具备网页浏览器搜索能力，在信息来源上较同类产品更加丰富（包含知乎（ZH）、小红书、微信公众号等），并且能够识别网页的文字及图片内容。我们看好后续国产大模型加速迭代，以DeepSeek-R1为锚，不断实现性能及使用体验的突破。当前国内AI在基础模型迭代升级的同时，应用端形态已经从过去形式相对单一的Chatbot逐步向AIAgent转变，我们期待后续国内陆续推出更多类Manus产品。反映到算力侧，无论是豆包的深度思考及联网搜索的轮次增加，还是智谱联网搜索的广度提升，对于算力的消耗都将显著增加。同时，随着后续国内AIAgent产品陆续推出，我们认为其相较当前以chatbot形式为主的AI产品对算力的消耗会有指数级的提升，建议关注国内算力产业链。

3）风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。

**天风证券（601162）本周观点**：

本周行业动态：

DeepSeek公布推理时Scaling新论文

DeepSeek和清华大学的研究者提出一种自我原则点评调优（Self-PrincipledCritiqueTuning,SPCT）的学习方法。同时提出了DeepSeek-GRM-27B，它是基于Gemma-2-27B经过SPCT后训练的。可以发现，SPCT显著提高了GRM的质量和可扩展性，在多个综合RM基准测试中优于现有方法和模型。

阳江三山岛海上风电（885641）柔直输电工程中标候选人公示4月3日，中国南方电网供应链统一服务平台发布《南方电网公司阳江三山岛海上风电（885641）柔直输电工程海底电缆及附件专项招标项目中标候选人公示》。中天科技（600522）和东方电缆（603606）分别为海底电缆及附件包1和包2的第一中标候选人，中标金额分别为9.06亿元和8.99亿元。

本周投资观点：

近期进入公司年报业绩期，同时由于外部政治环境动荡扰动，市场波动较为剧烈，整体情绪较为低落。但我们仍然看好AI行业作为年度投资主线，后续伴随着DeepSeekR2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。

中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。

近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、源杰科技（688498）（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技（002281）、索尔思、鼎通科技（688668）、光库科技（300620）、博创科技、仕佳光子（688313）、中瓷电子（003031）（新材料联合覆盖）、铭普光磁（002902）、剑桥科技（603083）、太辰光（300570）、德科立（688205）等；

2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（002463）（电子组联合覆盖）、中兴通讯（HK0763）、紫光股份（000938）（计算机联合覆盖）、菲菱科思（301191）；建议关注：盛科通信（688702）、锐捷网络（301165）、胜宏科技（300476）、三旺通信（688618）、映翰通（688080）、东土科技（300353）等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动（HK0941）、中国电信（HK0728）、中国联通（HK0762）。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（002837）（机械联合覆盖）、润泽科技（300442）（机械联合覆盖）、润建股份（002929）、光环新网（300383）、科华数据（002335）（电新联合覆盖）、奥飞数据（300738）（计算机联合覆盖）、数据港（603881）（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（301018）（家电覆盖）、宏景科技（301396）、高澜股份（300499）、科创新源（300731）等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：移远通信（603236）、广和通（300638）、美格智能（002881），建议关注：

彩讯股份（300634）、梦网科技（002123）、翱捷科技（688220）。

二、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（300627）（计算机联合覆盖）、威胜信息（688100）（机械联合覆盖）、拓邦股份（002139）（电子联合覆盖）、亿联网络（300628）、移为通信（300590）、广和通（300638）、美格智能（002881）等，建议关注和而泰（002402）、移远通信（603236）。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通（300638）、美格智能（002881）、移远通信（603236）、移为通信（300590）等）；传感器（885946）（汉威科技（300007）&四方光电（688665）-机械联合覆盖）；连接器（意华股份（002897）、鼎通科技（688668）等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密（002976））等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济（886067）积极推进，重点推荐：华测导航（300627）（计算机联合覆盖）、海格通信（002465）；建议关注：铖昌科技、臻镭科技（688270）、盛路通信（002446）、信科移动（688387）、上海瀚讯（300762）、佳缘科技（301117）、盟升电子（688311）、中国卫通（601698）、电科网安（002268）、海能达（002583）、震有科技（688418）、通宇通讯（002792）等。

风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

行业新闻摘要：

1：近20款客服类SDK已适配，鸿蒙携手客服类伙伴打造智能客服新体验。

2：美国加征关税冲击电子行业，国产旗舰机或迎涨价潮。

3：中国移动（HK0941）网络综合机柜产品集采：规模为34154台。

4：黄石市成功部署万兆网络迈入“万兆时代”。

5：五大国产旗舰机销量数据曝光：华为Mate 70 Pro领先。

6：我省启动万兆光网试点建设。

7：浙江启动无线电服务专项行动，重点服务“千项万亿”工程历年重大项目。

8：手机电池技术大爆发，硅碳负极如何让手机电量暴增40%。

9：关税冲击导致中际旭创（300308）非美国地区出口比例大幅增长。

10：消息称美国当局关税将导致各大厂商重新考虑年底新旗舰手机定价。

龙头公司动态：

1、中兴通讯（HK0763）：1）花旗（C）: 因AI发展机会上调中兴通讯（HK0763）目标价至27.5港元 评级“买入”。2）中兴通讯（HK0763）“同龄换帅”谜团：新任女董事长方榕如何焕发新生。3）算力为擎，视界自智，中兴通讯（HK0763）发布大视频AI OPS解决方案。4）中兴通讯（HK0763）携手河北移动发布肿瘤AI诊断应用，分钟级病理分析，准确率突破95%。5）中兴通讯（HK0763）亮相2025中国移动（HK0941）云智算大会 全栈智算赋能AI普惠。6）中兴通讯（HK0763）大宗交易成交8.30万股 成交额251.99万元。

2、中际旭创（300308）：1）2.04亿元资金抢筹宏景科技（301396），机构狂买潍柴重机（000880）。2）中际旭创（300308）回应关税影响：海外客户目前没有调整任何需求和订单。3）中际旭创（300308）：1.6T产品二季度出货量会比一季度多 更大量的部署预计会在下半年。4）中际旭创（300308）回应关税影响：海外客户目前没有调整任何的需求和订单。

3、新易盛（300502）：1）新易盛（300502）：公司海外生产基地主要在泰国。2）2.04亿元资金抢筹宏景科技（301396），机构狂买潍柴重机（000880）。

4、中天科技（600522）：1）中天科技（600522）子公司中标国内外多个海洋能源项目。2）中天科技（600522）连跌10天，交银施罗德基金旗下2只基金位列前十大股东。

5、亿联网络（300628）：1）亿联网络（300628）：公司已提前通过境外仓储布局提升供应链韧性。2）亿联网络（300628）：预计国际贸易环境变化对整体经营的影响有限。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：