4月11日，中国半导体（881121）行业协会发布 《关于半导体（881121）产品“原产地”认定规则的紧急通知》，明确了集成电路原产地的认定标准，即以“晶圆流片工厂”所在地作为原产地的判定依据。晶圆制造(流片)是最核心、技术门槛最高的环节，直接决定芯片（159813）的制程工艺。
业内人士表示，集成电路原产地认定规则的落地，是中美贸易摩擦升级背景下的重要政策回应，我国半导体（881121）产业国产化替代进程有望进一步提速，建议关注自主可控的投资机会，尤其是国产化率较低且美系厂商份额较大的领域。国内晶圆代工有望获得更多订单，设备、材料国产替代进程将受益。
事件驱动 集成电路原产地认定标准落地
中国半导体（881121）行业协会4月11日发布《关于半导体（881121）产品“原产地”认定规则的紧急通知》称，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地，并建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。这意味着晶圆制造而非封装测试成为原产地判定的核心环节。
根据海关总署数据，2024年中国集成电路进口额约为3856亿美元，其中来自相关地区或国家的进口额分别为：中国台湾1396亿美元、韩国839亿美元、马来西亚225亿美元、日本192亿美元、越南139亿美元、美国118亿美元。2024年，中国自美国直接进口的集成电路金额约占总进口金额的3.1%。根据Gartner数据，2024年全球前十大半导体（881121）公司中，美国的Intel、Nvidia、Qualcomm、Micron、Broadcom、AMD、Apple占据7席。
美国集成电路实力依然是全球顶尖的，尽管美国半导体（881121）厂商直接对中国出口金额较小，但是他们通常在东亚、东南亚（513730）等地区有广泛的晶圆厂和封测厂布局，其通过中国台湾、韩国、马来西亚、日本、越南等国家或地区间接对中国出口金额较大。海关总署对集成电路进口原产地规则认定方式的修改可能会对中美乃至全球的半导体（881121）行业产生影响。
行业展望 国产替代进程有望进一步提速
美国本土的晶圆代工厂有格芯，IDM厂包括Intel、TI、ADI、安森美、美光、Qor-vo、Skyworks等。上述美系厂商在美国原产的半导体（881121）产品会直接受到本轮国内关税反制中有关进口半导体（881121）产品的影响，涉及的产品类型主要为CPU、GPU、存储芯片（886042），以及采用成熟制程的模拟、射频、MCU、接口芯片（159813）、CIS、功率器件等。
这些进口芯片（159813）价格的大幅上涨会使得国内客户的采购成本大幅上升，国产同类型芯片（159813）的性价比凸显。同时，出于供应链安全的考虑，国产替代的意愿也会进一步增强，国内和这些美系厂商产品直接对标的相关公司将直接受益。以模拟芯片（159813）为例，根据WSTS的数据，全球模拟芯片（159813）的市场规模在2024年下滑2.2%，约793.44亿美元，预计2025年将增长4.7%至831.57亿美元。
目前全球模拟芯片（159813）制造商中，美国企业TI和ADI是龙头。2024财年TI的总收入为156.41亿美元，其中来自中国区的收入为30.12亿美元，即占比19.26%。2024财年，TI模拟业务收入为121.61亿美元，假设中国区销售占比接近整体营收中的中国区占比，那么2024年TI在中国区销售的模拟芯片（159813）超过23亿美元。然而，2024年中国模拟芯片（159813）自给率仅有16%。此前由于TI等国际巨头通过扩大产能投放、优化价格策略等方式抢占市场份额，市场竞争激烈，模拟芯片（159813）价格承压，此次关税反制有望提升国内模拟芯片（159813）厂商的市场份额，重塑行业竞争格局。
选股逻辑 自主可控概念迎来投资机会
中银国际认为，本次海关总署对集成电路进口原产地规则认定方式的修改带来的影响包括：第一，Intel的CPU涨价，AMD和国产厂商海光信息（688041）、龙芯中科的CPU产品受益(性价比提升，并协同涨价，下同);第二，Micron的存储芯片（886042）涨价，三星、SK海力士、长鑫存储、长江存储的存储产品受益;第三，TI、ADI、Microchip、ONSemiconductor的模拟和MCU产品涨价，圣邦股份（300661）、思瑞浦（688536）、纳芯微（688052）、芯海科技（688595）等国产厂商的模拟和MCU产品受益;第四，Skyworks和qorvo（QRVO）的射频产品涨价，卓胜微（300782）、唯捷创芯（688153）、慧智微（688512）等国产厂商的射频芯片（159813）受益;第五，美国本土半导体（881121）厂商或转单台积电（TSM）、联电（UMC）、中芯国际（HK0981）、华虹半导体（HK1347）等晶圆厂来降低关税政策变化的影响。
平安证券表示，国内晶圆代工有望获得更多订单，设备、材料国产替代进程将受益。由于流片环节成为关键，芯片（159813）上游代工环节也将受益。设计企业为避免美系关税影响，可能将流片环节转移至中国境内生产，国内晶圆代工厂如华虹半导体（HK1347）、中芯国际（HK0981）后续将受益于海外流片订单的回流。
此外，平安证券指出，集成电路原产地认定规则的落地，是中美贸易摩擦升级背景下的重要政策回应，我国半导体（881121）产业国产化替代进程有望进一步提速，建议关注自主可控的投资机会，尤其是国产化率较低且美系厂商份额较大的领域。设计环节推荐圣邦股份（300661）、思瑞浦（688536）、纳芯微（688052）、龙迅股份（688486）、兆易创新（603986）、盛科通信（688702）、卓胜微（300782）、澜起科技（688008），建议关注美芯晟、艾为电子（688798）、芯朋微（688508）等;制造环节建议关注中芯国际（HK0981）、华虹公司（688347）;CPU、GPU方面，推荐海光信息（688041）、龙芯中科，建议关注寒武纪（688256）;设备和材料环节推荐北方华创（002371）、中微公司（688012）、中科飞测（688361）、拓荆科技（688072）、华海清科（688120）、鼎龙股份（300054）、安集科技（688019）等，建议关注芯源微（688037）等。
