2025年4月27日，国盛证券发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，海外算力维持高景气，持续重视算力产业链。

　　报告具体内容如下：

　　从25Q1海外AI算力公司业绩来看，Vertiv、安费诺等业绩均表现强劲，且都展望Q2营收能保持较好的增长。从超预期的业绩表现中，能看到海外AI投资的向上趋势；从Vertiv25Q1亚太地区营收高增速中，可以看到国产算力的高需求。具体来看： 1）Vertiv：25Q1业绩表现强劲，营收超预期，上调全年营收指引2.5亿美元。VERTIV25Q1实现营收20.36亿美元，yoy+24.2%，qoq-13.2%，超出指引1.11亿美元。分地区来看，亚太地区营收同比增长35%，中国的需求为带动市场持续增长的主要动力。展望25Q2，公司预计营收中值为23.5亿美元，yoy+20.3%，qoq+15.4%；展望2025全年，预计营收中值为94.50亿美元，中值yoy+17.9%。 2）安费诺：25Q1营收远超指引上限，25Q2通讯数据市场指引强劲。 25Q1，安费诺实现营收48.11亿美元（高于此前指引上限41亿美元），同比增长48%，环比增长11%。订单额达52.92亿美元，创历史新高，同比激增58%，环比增长6%。分业务来看，通信解决方案部门25Q1营收达24.14亿美元，同比大幅增长91%。展望25Q2，预计营收将达到49亿至50亿美元，同比增长36%至39%。从各细分市场展望来看，IT通讯数据市场受益于AI数据中心投资加速，营收预计环比实现高个位数增长。

3）谷歌：全年资本开支维持750亿美元，AI方面进展带来增长机遇。

25Q1，谷歌营收达902.34亿美元，同比增长12%；净利润345.40亿美元，同比增长46%，均超出市场预期。云业务方面，预计将在2025年底部署较高的产能。25Q1资本开支172亿美元，同比增长43.2%，最大部分是对服务器的投资，其次是数据中心。公司继续维持全年750亿美元的资本支出指引。

上海车展开幕，国产车芯创新加速。4月23日，2025上海车展正式开幕，围绕辅助驾驶、智能网联、线控底盘、区域架构等展开。在辅助驾驶功能加速普及的背景下，驾驶的安全性愈发凸显，行业对高效、灵活且可快速迭代的算力解决方案的需求持续攀升。黑芝麻（000716）智能基于其武当C1200家族跨域融合芯片打造，发布行业首创的安全智能底座，并与英特尔合作，共同开发舱驾融合平台，计划于25Q2发布舱驾融合平台参考设计，做量产准备。可以看到，汽车行业对于国产芯片的关注度逐步增加，我们看好国内厂商模拟芯片、区域控制MCU、智能座舱SoC、辅助驾驶芯片等关键领域实现自主创新。

周观点：相关标的见尾页。

风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。

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