全球市场“苦关税者众”，中美两个大经济体关税阶段性下调，将为市场注入强心针，两国僵持许久，谈判符合双方利益，合作才是长期目的。

　　中美两国联合声明中，体现出双方各自后退，将“斗气式加征的税点”回到原位置，市场对于双方让步的幅度有些意外，盘后，美国与港股均上涨，预计今日全球商品和资本市场也将开始计入乐观情绪。

　　中国方面表现出口韧性。从4月进出口数据来看，在对美出口同比减少21%的情况下，中国总出口同比增长8.1%，对非美出口同比增长13%。看总体趋势，今年前4个月，中国对非美出口同比增量是对美出口同比减量的20倍左右。对中国而言，关税下调导致外贸产业链将直接受益。

　　由此也将导致美国港口货运量由“短时萧条”进入短暂的“井喷”。此前消息面显示，进入5月份至今，美国多个港口货运量显著下降，停泊的货船减少，其中美国波特兰港出口量下降约50%，许多企业取消了制造订单，美国的进口量出现明显下跌，各地港口的出口也出现下滑。

　　预计前期在观望中积累的商家库存，在关税下调后，有望为港口贸易量带来提升。

　　聚焦农产品领域。

　　国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告中，2025年1-2号中，涉及到的农业领域将持续存在。

　　其中2号公告中，鸡肉、小麦、玉米、棉花15%的关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、蔬菜、乳制品等10%的关税，并不在双方声明中，而仍应该遵从公告2号要求执行，如下图：

　　5月12号关税下调对于美国而言，前期农户受到的关税伤害，预计将得到一定程度的“安抚”。实际上，中国对美农产品进口已经有了诸多“备选”渠道。中美关税谈判前，中国在创造更多的谈判条件，持续不断地从多种渠道寻找美国产品的替代。

　　近期阿根廷、巴西重要农产品正在陆续收获上市，这两个南美国家与中国贸易合作的意向空前高涨，也正是关税将双方合作窗口打开的更大。

　　4月初，中国与巴西签署至少240万吨的大豆采购合同，这相当于中国通常月均进口量的近三分之一。继4月底巴西总统府首席部长科斯塔访问中国之后，巴西总统卢拉再次于5月10日至14日对中国进行国事访问。在卢拉访华前夕的5月6日，中国解除了今年1月起对五家巴西大豆企业实施的进口禁令。中国正与阿根廷出口商签订合同意向书采购大豆、玉米和植物油，另国内某大型粮油企业的驻布宜诺斯艾利斯办公室也在5月8日发表声明，已达成了扩大阿根廷向中国供应农产品并探索进一步长期合作的谅解备忘录。

　　上述外交活动，能够体现出我国农产品多元化进口渠道正在持续加宽、拓厚。而除了南美之外，俄罗斯、非洲等国家的大豆类的合作也在加紧进行中。

　　关注英美谈判结果对乙醇等产品的影响

　　在农业及食品产品市场准入方面，英国作出让步：同意扩大对美国牛肉、乙醇、谷物等农产品的进口，包括提供1.3万吨牛肉免税配额，并将乙醇关税降至零。英国还承诺放松对美国转基因农产品的限制，此前这类产品曾因欧盟标准被抵制。

　　而美国保留条款：美国仍对英国农产品维持10%的基准关税，但对部分产品（如啤酒生产用乙醇）给予零关税待遇。英国同意削减或取消对美国工业产品的非关税壁垒，例如简化牛肉、谷物等农产品的检验和认证流程，以扩大市场准入。

　　需要关注对乙醇的影响。

　　能够看到此次关税导致英国国内乙醇产生较大影响，该国乙醇行业发出警告：美英贸易协议将带来打击，因为免关税进口产品将威胁到英国乙醇生产商的生存。作为框架协议的一部分，英国将加快美国商品的通关程序，并减少一系列价值数十亿美元的出口壁垒，其中包括取消14亿升（3.7亿加仑）乙醇的关税。英国国家酒精生产商协会表示，取消关税将严重威胁英国生物燃料生产商。

　　按照英国国家酒精生产商协会主席兼秘书菲利普·戴维森的意见，即使现在征收关税，美国乙醇在英国和欧洲市场上仍然极具竞争力，并且是最大的进口乙醇来源，一旦取消关税，英国生产商几乎不可能参与竞争。

　　背景参考：据美国谷物理事会称，在2023-24销售年度，美国向英国出口了约2.27亿加仑乙醇。关税举措将对整个欧洲市场产生影响，并进一步压低价格。美国是乙醇生产大国，乙醇可由糖和玉米等农作物制成，用作车辆和供暖的燃料。

　　此外，关于菜系产品，部分人士密切关注中加两国关税情况。为了反制加拿大对中国电动汽车的关税，中国对加拿大征税，从“国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告”，即第3号公告中，即提到了农产品与肉类领域，如下:

　　短时来看，需要加拿大首先做出调整，中方才可以再进行相应调整。

　　后期预判

　　接下来的90天内，关税带来的冲击将暂告一小段，美国或将以中美谈判声明为模板，与印度、日本等国进行关税谈判，对内则将持续纠结于联储与政府间的博弈。中国国内在关税缓和的空档期，应保持理性思维、继续提升消费和产品附加值，关注二季度最后阶段政策落地情况。

　　农产品领域将回归到基本面，当前南美作物正上市，供应宽松格局难改；北半球春播进度正常，但部分天气情况值得关注。市场交易情绪缓和的情况下，饲料用粮与油料或得到一定提振，植物油方面或获得原油上涨带来的小幅上升，但美国在生柴领域预算难乐观，将一定程度上抑制上行空间。