本周行情回顾：

　　2025年5月26日-2025年5月30日，上证指数跌0.03%，报3347.49点。创业板指跌1.4%，报1993.19点。深证成指跌0.91%，报10040.63点。养殖业指数涨2.62%，跑赢上证指数2.65%。前五大上涨个股分别为*ST天山（300313）、巨星农牧（603477）、湘佳股份（002982）、神农集团（605296）、天邦食品（002124）。

　　本周机构观点：

　　华西证券（002926）本周观点**：

　　宠物行业规模：预计2030年达到4787亿元，7%CAGR

　　根据《2025宠物行业白皮书》，2024年中国城镇宠物消费市场规模达到3002亿元，同比增长7.5%。参考海外发展，我们分析，（1）行业驱动的短期因素主要为：PE融资等对行业供给端扩张的节奏、收入增速、宠物价格的阶段性炒作（如藏獒、宠物猫等），中长期因素则为人均GDP、结婚率及生育率、老龄化等经济和人口影响。根据中国农业大学动物医学院的资料，人均GDP达到3000美元以上时，宠物产业有望迎来高速发展。（2）行业高增长的持续时间、增速、以及增长放缓后稳态的增速和盈利水平：1）日本宠物行业高增长基本持续了14年、1978-1992年CAGR15.8%，同期伴随的是日本出生率由14.9%下降至9.8%；根据厚生劳动省统计数据，日本登记在册犬数自1960年191万只增至2009年688万只，CAGR2.6%，2008年宠物数达到顶点后开始下滑。2）美国宠物行业高增长阶段在1956-1990年，诞生了最大的宠物连锁商超PetSmart（1987年）、Petco（1965年）、最大的连锁宠物医院VCA（1986年）；90年代以来已放缓至个位数增长（5.9%），但16-23年在电商、宠物营养品等带动下加速增长（10.4%）。根据我们测算，2030年我国城镇宠物消费市场空间有望达到4787亿元，对应2024-2030CAGR为6.9%。

　　宠物行业细分：食品占比过半，医疗消费增速最高

　　2024年宠物食品消费占我国城镇宠物总消费约52.8%，宠物用品/宠物医疗/宠物服务（主要为宠物美容）占比分别为12.4%/28.0%/6.8%，2019-2024年宠物食品/用品/宠物医疗/宠物服务消费CAGR分别为4.1%/7.8%/13.9%/4.2%，宠物医疗消费增速最高，宠物服务增速放缓我们分析受一级市场融资影响扩张增速、以及阶段性消费降级影响。对标海外来看，2024年美国宠物食品/宠物护理和产品/宠物用品、活体动物、非处方药/其他服务占比分别为43%/22%/26%/9%，2019-2024年CAGR分别为9.4%/2.2%/12.9%/4.0%，宠物用品、活体动物、非处方药增速最快。日本2023年活体、服务/宠物食品/宠物用品占比分别为44.9%/37.7%/17.4%。我们预计未来中国宠物行业非食品板块有望占比持续提升，其中宠物医疗增速最快。

　　受益标的：（1）宠物连锁医院：瑞普生物（300119）；（2）宠物用品：依依股份（001206）、大千生态（603955）、天元宠物（301335）；（3）宠物食品：乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、路斯股份、百合股份（603102）、源飞宠物（001222）等。

　　风险提示：市场竞争风险；品牌建设不及预期；行业增速放缓

　　行业新闻摘要：

　　1：农业农村部召开座谈会，研究谋划“十五五”时期水产种业发展。

　　2：中方应约同日方就日本水产品安全问题进行新一轮技术交流。

　　3：专家指出“无菌蛋”管理标准低，公众易被误导。

　　4：全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降0.7%。

　　5：全国均价14.41元/公斤，市场触底阶段性新低叠加月底临近，养殖端缩量控价操作增多。

　　6：全国农产品批发市场猪肉价格小幅下降，存栏高位叠加超强梅雨季，预计6月蛋价或创五年新低。

　　7：端午备货结束，猪价稳中调整。

　　8：端午提振有限，预计猪价或环比下滑，养殖业需关注市场趋势。

　　9：农业农村部发布生猪产品、鸡蛋等价格环比下跌，玉米价格上涨。

　　10：供应暴增70%，价格暴跌，养鹅人依靠三招应对市场寒冬。

　　龙头公司动态：

　　1、牧原股份（002714）：1）大变化！A+H料成港股IPO主角。2）牧原股份：屠宰肉食业务产能利用率在70%以上 经营情况同比明显改善。3）牧原股份等投资成立新能源（001258）公司。4）牧原股份递表港交所，公司：推进国际化战略。5）牧原股份递表港交所，一季度赚近45亿元。6）牧原食品递表港交所 拟于港交所主板上市。7）牧原股份递表港交所 生猪出栏量连续四年居全球第一。8）促进海外业务发展，牧原股份拟港股上市。9）牧原股份：已向香港联交所递交上市申请。10）牧原股份递交港股招股书 出海战略迈出重要一步。11）牧原股份向港交所递交H股发行上市申请。12）牧原股份递表港交所 生猪出栏量连续四年居全球第一。13）“回购贷”加速A股公司增持股份。

　　2、立华股份（300761）：1）立华股份：公司养鹅业务涵盖育种、种鹅繁育、商品鹅养殖及销售。2）立华股份：近年来公司主营业务保持稳健增长。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：