2025年6月3日，东方证券发布了一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，美债危机叠加关税冲击，关注黄金板块的投资机会。

　　报告具体内容如下：

　　宏观：美债危机叠加关税冲击，关注黄金板块投资机会。美国特朗普5月31日在社交媒体上突然宣称中国违反贸易协定，美国资本市场明显下跌。此前美国十年期国债收益率大幅上升，而两年期GDP增长预期却大幅下跌，反映风险溢价的期限溢价大幅增长，突显市场对美国财政压力、政策不确定性等因素的担忧。我们认为，黄金由于前期中美日内瓦协定而带来的下跌已被充分定价，而市场对中长期美元信用的恶化，中美经贸冲突的反复，以及美国通胀的长期上行存在明显的预期差。在百年变局下，黄金的配置需求和投资价值有望持续支撑金价继续新高，建议关注黄金板块的投资机会。 钢铁：本周（2025年5月26日至30日，下同）螺纹消耗量上升，普钢价格整体下跌。根据Mysteel数据及我们测算，本周全国螺纹钢消耗量为249万吨，环比小幅上升0.63%。根据数据，本周普钢价格指数明显下跌1.90%，分品种来看，跌幅最大的螺纹价格为3217元/吨，周环比明显下跌1.94%，线材价格为3556元/吨，周环比明显下跌1.70%。 工业金属：铜TC/RC环比小幅上升。根据Mysteel数据，本周现货中国铜冶炼厂粗炼费为-43.50美元/千吨，环比小幅上升1.69%；精炼费为-4.35美分/磅。根据Mysteel数据，2025年4月新疆电解铝单吨完全成本环比明显下降3.79%，盈利明显下降165元/吨；山东电解铝单吨完全成本环比微幅上升0.45%，盈利大幅下降825元/吨。 贵金属：关税政策延续，金价重拾升势。根据COMEX数据，截至2025年5月30日，COMEX金价报收3313.1美元/盎司，周环比小幅上涨0.55%，截至2025年5月27日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为174184张，周环比明显上升6.22%。

贵金属：建议关注全球布局的国内黄金民营企业、2026年后产量增量较大的赤峰黄金（600988）（600988，买入），同时建议关注山金国际（000975）（000975，未评级）。

金属新材料：建议关注全球稀土产业龙头集团北方稀土（600111）（600111，买入）、金力永磁（300748）（300748，买入）；同时建议关注中国稀土（000831）（000831，未评级）、广晟有色（600259）（600259，未评级）等。

工业金属：铝方面，建议关注全球布局、增量可期的一体化铝行业龙头天山铝业（002532）（002532，买入），同时建议关注神火股份（000933）（000933，未评级）；铜方面，建议关注全球铜金矿业龙头，世界级矿产资源、行业顶尖技术与管理能力的紫金矿业（601899）（601899，买入），同时建议关注金诚信（603979）（603979，未评级）、藏格矿业（000408）（000408，未评级）;锌方面，建议关注铅锌+金银双轮驱动，五矿集团未来国内资源整合平台株冶集团（600961）（600961，买入），同时建议关注驰宏锌锗（600497）（600497，未评级）。

钢铁：普钢方面，建议关注优势平台协同支撑，涅槃重生的老牌钢企山东钢铁（600022）（600022，买入），同时建议关注三钢闽光（002110）（002110，未评级）、新钢股份（600782）（600782，未评级）、宝钢股份（600019）（600019，未评级）；特钢方面，建议关注全球不锈钢管龙头，高端出海高增长的久立特材（002318）（002318，买入），以及中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红的南钢股份（600282）（600282，买入）。

风险提示

国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动

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