2019年开启的产能扩张周期，正将中国化工行业推入结构性矛盾的深水区。2025年1-4月，行业投资增速骤降至1.3%，利润同比下滑4.4%，价格连续多月负增长。在24种产品拉响产能过剩警报、部分产品产能利用率跌破75% 的困境下，政策驱动的供给侧改革加速启动，通过淘汰落后产能、严控新增项目推动总量优化，并引导资源向高端化学品进口替代与绿色低碳技术升级突围，行业转型路径已然清晰。

　　自2019年我国化工行业开启新一轮产能扩张周期以来，供应端压力持续加剧。据国家统计局数据显示，2024年化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额增长8.6%，而2025年1-4月份同比增长1.3%，相比上月降低0.8个百分点，已连续下跌5个月，在行业产能供给压力、价格下行与需求疲软的多重压力下，整体盈利状况加速恶化。2025年4月化学原料和化学制品制造业价格下降0.6%，连续多月呈现负增长态势，2025年1-4月化学原料和化学制品制造业行业利润下降4.4%，我国化工行业结构性矛盾日益凸显，化工行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　我国传统大宗化学品面临产能过剩问题，中国石油和化学工业联合会发布的24种预警产品清单显示，炼油、丙烯、环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、氯化石蜡、三氯乙烯、聚氯乙烯、聚硅氧烷、ABS、聚醚多元醇、BDO和电石这14种产品被列为高风险预警级别，聚丙烯、烧碱、氯化聚氯乙烯、纯碱(合成碱)、尼龙66、钛白粉、L-草胺膦、氯虫苯甲酰胺、丙硫菌唑和肟菌酯这10种产品则处于较高风险预警级别。

　　当前，传统大宗化学品的产能过剩问题已成为行业发展的突出矛盾，部分行业的产能利用率持续低于75%的警戒线，供需失衡压力逐渐显现。以烯烃产业链为例，据卓创资讯（301299）数据监测显示，2024年丙烯产能延续扩张态势，新增产能达670万吨/年，年产能总量攀升至7026.3万吨。近五年来，丙烯产能年复合增长率保持在12.3%的两位数水平，而2024年丙烯年度消费量仅为5575万吨，尽管表观消费量五年复合增长率为10%，但产能利用率却从2021年的85.95%下滑至2024年的79.93%，产能过剩态势显著。在丙烯下游产品中，丙烯腈产能同样呈增长趋势，2024年产能达439.9万吨/年，预计2025年将增至478.9万吨/年，主要消费领域ABS树脂的五年复合增长率高达16.2%，2024年产能达889.5万吨/年，预计2025年将突破1000万吨/年。环氧丙烷（PO）的产能扩张与利用率下滑问题较显著。2024年我国环氧丙烷产能达740万吨/年，五年复合增长率为17.3%，预计2025年将增至1104万吨/年，尽管2024年环氧丙烷消费量达590.8万吨，消费增长率高达19.51%，但产能过剩压力依然未解，产能利用率从2020年的89.68%下降至2024年的76.79%。乙烯市场亦面临类似挑战，2024年产能达5374万吨/年，五年复合产能增长率为13.2%，而表观消费量五年复合增长率仅为6.07%。当前项目投产节奏有所放缓，但市场供需失衡的格局仍未得到有效改善。

　　为破解行业“内卷式”竞争，国家层面持续强化政策引导，新一轮供给侧改革蓄势待发。从2024年7月中共中央政治局会议、12月中央经济工作会议，到2025年《政府工作报告》，高层决策屡次强调“反内卷”，要求通过规范地方政府与企业行为、破除市场分割、促进兼并重组等措施，引导行业摆脱低水平竞争，转向创新驱动的高质量发展路径。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。在此背景下，避免陷入内卷、在总量控制下推进结构优化将成为未来产业发展的主基调。

　　结构优化首要体现在产能的理性调整，通过对市场需求的精细化分析，避免在即将饱和的领域过度投入。当前市场格局正经历深刻分化，丙烯、环氧丙烷、聚氯乙烯等大宗产品因持续扩产导致同质化竞争加剧与市场饱和；而聚丙烯高端牌号以及溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶等进口依赖型产品领域仍存在显著供给缺口。与此同时，新兴战略产业正创造增量需求，航空航天、电子电器、新能源等产业的蓬勃发展，持续拉动了对高性能纤维、精细化工关键单体、高端膜材料等高端化工品的需求。绿色低碳发展是结构优化的必然选择。环保合规不仅是企业生存的底线，更是未来竞争力的关键。国家通过《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《2024-2025年节能降碳行动方案》等政策文件为绿色转型提供了坚实的制度保障。例如，《目录》明确将小规模、高耗能、高污染的化工装置列为限制类；《行动方案》则严控炼油、电石等高耗能行业新增产能，要求新建项目必须达到能效标杆水平和环保绩效A级标准，并限期淘汰200万吨/年及以下常减压装置。此外，国家还积极推动设备更新，利用《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，助力企业淘汰落后设备，为产能优化与绿色转型创造条件。

　　当前化工行业面临供应过剩与盈利压力的挑战，行业正处于从“量”到“质”转型的关键期，未来，通过供给侧改革推进，行业或将加速产能退出并向高端化、绿色化、差异化转型，随着产能扩张周期结束，化工行业或将迎来新的起点。