2025年6月3日，东海证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，供给端扰动背景下，关注相关化工板块配置机会。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 本周重点新闻跟踪 1）日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强。5月26日，日本巨头三井化学宣布，决定退出其全资子公司下关三井化学生产的三氟化氮（NF3）业务，生产将于2026年3月底停止，销售将于同年内结束。日本三井化学退出三氟化氮业务，或正说明我国相关产品已具备国际竞争力，并有望承接其退出市场，进一步扩大国际市场占有率。建议关注电子级气体相关上市代表企业：南大光电（300346）、中船特气、昊华科技（600378）、雅克科技（002409）等。

2）氯虫事件带来供给扰动，农药及中间体景气度有望提升。5月27日，某化工公司一车间发生爆炸事故，公司聚焦于高效低毒类农药及其专用中间体，致力于农药、医药及相关精细化工中间体产品的连续流技术开发、生产、销售。该公司经过此次事故复产时间未知，预计受影响时间较长，氯虫苯甲酰胺行业或将加速洗牌，具备技术优势、登记储备的公司有望提升其市场份额。此外，今年以来，农药行业陆续出现了生产事故，在此背景下，我们认为国家安全生产检查及行业监管或将趋严，行业开工率或受到影响，短期有望推动供给减少，部分农药产品价格有望回升，长期来看有望推动落后产能退出市场，头部农化企业有望受益。建议关注：扬农化工（600486）、广信股份（603599）、利尔化学（002258）、辉隆股份（002556）和海利尔（603639）等。

行业基础数据跟踪：5月26日~5月30日，申万石油石化指数上涨0.40%，跑赢大盘1.48pct，申万基础化工指数下跌0.66%，跑赢大盘0.42pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第13位、第23位。子版块涨幅前五的为：农药：5.71%；涤纶：3.10%；其他塑料制品：2.42%；油气及炼化工程：2.25%；油田服务：2.23%。跌幅前五的为炭黑：-5.64%；其他化学原料：-4.36%；聚氨酯：-3.73%；涂料油墨：-3.16%；无机盐-2.18%。

价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为氯化钾（青海60%）：5.66%；对二甲苯（上海石化（600688））：4.94%；二氯甲烷（江苏）：4.59%；TDI（华东）：3.93%；液氨（江苏）：1.65%。上周价格跌幅居前的品种分别为盐酸：-28.00%；丁二烯（上海石化）：-6.59%；顺丁橡胶（华东）：-5.85%；苯胺（华东）：-5.35%；丁苯橡胶（上海1502）：-4.93%。

投资建议：1）油价在下跌过程中，下游的石化企业会有一定的库存跌价损失，但是以需求带动的底部上涨的过程中，下游价差则会扩大；看好目前估值处于低位，产业链全、具有一体化成本优势的标的，建议关注恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）等；2）制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份（600160）、三美股份（603379），以及氟化工原料相关的金石资源（603505）等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企，如赛轮轮胎（601058）、玲珑轮胎（601966）等；4）国产替代新材料领域，如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如圣泉集团（605589）、彤程新材（603650）、久日新材、强力新材（300429）、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。

风险提示：地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。

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