近期，多家券商发布 6 月策略，看好港股 AI 科技主线。国信证券认为，上半年业绩不断上修、南向资金不断加码、美元指数走弱，这些都是支撑港股中长期走强的理由。国信证券选股模型推荐联想集团等港股标的。

　　业内分析认为，随着混合式人工智能加速落地，AI 功能在 PC、手机等终端加速渗透，再加上企业智造转型及边缘计算等领域构建的市场优势，联想集团基本业务表现出强劲增长动能，有望在本轮行情中深度受益。

　　科技成长板块投资机会凸显

　　今年以来，中国科技巨头在市场的表现可谓亮眼。恒生科技指数成份股的总市值大幅上涨，反映出市场对中国科技资产的信心正在恢复。这一现象的背后，既有全球科技行业整体回暖的推动，也有中国科技企业自身竞争力的提升。

　　市场环境层面，港股流动性和情绪都明显改善，港股独有的行业优势在结构性下行情凸显。以 DeepSeek 为代表的人工智能技术实现突破，改变了以往市场对中国与海外技术代差的固有观念，有力增强了中国资产尤其是科技板块的国际资本吸引力，A 股及港股中的相关概念股票应声大涨。恒生指数风险溢价（ERP）在今年 3 月一度创出 2021 年以来最低水平，关税风波过后也再度修复。上述这些因素都使得港股对投资者和公司的吸引力明显抬升。

　　政策红利是港股科技股崛起的重要因素，香港为港股 IPO 创造了一系列有利的政策条件，包括简化审批流程、鼓励内地企业赴港上市、降低 H 股占比要求、优化上市规则等。据统计，截至 5 月 31 日，港股 2025 年已经有 28 家公司 IPO，其中医疗保健 7 家、可选消费 6 家、材料 3 家、信息技术 3 家、工业 4 家、日常消费 3 家、金融 2 家，合计募资金额 776.8 亿港元。港股 IPO 火热，A 股 IPO 从 2024 年开始呈现明显的收紧状态，目前释放节奏依然较慢，而大量的一级市场公司为了实现融资选择了香港市场 IPO，这是一种替代方案。顶层设计在科技领域的支持力度也不断加大，特别是在人工智能、5G、云计算等前沿科技领域，出台了一系列扶持政策，私营部门在人工智能领域的投资信心已经大幅增加。

　　多家券商研报指出，当前中国科技股的估值水平仍处于历史低位，具备较大的上涨空间。例如，中信证券认为港股的资产质量正出现系统性提升，港股市场出清较为彻底，估值相对较低，历史包袱较少，有望提前于 A 股出现指数级别牛市。据中信证券测算，港股在中国股票资产配置中的合理比例应在 45% 以上。德意志银行认为，中国科技股长期存在“估值折价”，随着技术突破和外资重新定价，这一折价将逐步消失。围绕结构性增长主题，高盛建议关注精选 AI 产业链，如算力基础设施、垂直场景应用等。摩根大通策略师认为，今年最看好的是港股，A 股也将有不错表现，目前是逢低吸纳的时机，市场可能在 90 天贸易谈判结束后区间出现突破。

　　机构普遍认为在人工智能应用和政策支持的推动下，未来潜在的外资回流，公募考核新规的逐步落地，都会逐步改善市场生态，好公司和差公司之间的分化会超过所谓的“好行业”和“差行业”的分化。根据 Gartner 数据，去年全球 IT 支出超过 5 万亿美元，同比增长 7.5%。其中，中国市场的科技支出增长尤为显著。这一趋势为科技龙头提供了强劲的基本面支撑，随着 DeepSeek 等国产大模型的突破，正推动 AI 从技术快速转向商业落地。

　　AI 巨头彰显配置价值

　　当下，机构普遍看多港股 AI 板块的成长空间，而联想集团作为港股 AI 核心标的，是市场关注的焦点。联想集团锚定混合式 AI，凭韧性增长能力和锁定 AI 的战略布局能力，具备的长期成长的潜力。

　　具体来说，联想集团将三大业务聚焦于 AI 内嵌的智能终端、AI 导向的基础设施和 AI 原生的方案服务。

　　发力 AI 终端是联想集团把握 AI 机遇的前沿阵地。最近的财报显示，联想集团 IDG 业务全年实现双位数增长。端侧 AI 方面，联想集团领跑全球 AI PC 市场，正在构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新也是层出不穷，卷轴屏、折叠屏、透明屏、2D / 3D 融合屏、太阳能供电 PC，在 CES、MWC 上亮相。联想稳坐全球个人电脑市场第一，与第二位之间的差距拉大到了 5 个百分点，且保持行业领先的盈利能力。智能手机业务继续盈利性增长，在保持拉美和北美市场传统优势的基础上，向欧洲-中东-非洲以及亚太市场大力拓展，在中国以外市场的排名上升至第五位。

　　基础设施方面，联想集团相关业务旨在为 AI 发展需求构建丰富全面的基础设施底座。联想集团基于异构算力发展方向，以万全异构智算平台为核心，构建了包含服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案为主的 AI 基础设施体系，致力于为市场提供可靠丰富的 AI 基础设施。近期发布的财报显示，联想集团 ISG 营收实现全年 63% 的超高速增长，并连续第二个季度实现盈利。联想集团独特的 ODM + 模式推动了云服务提供商业务的强劲发展势头，中小型企业业务的高效策略带动销量及利润均衡增长。

　　方案服务业务方面，自去年 10 月发布联想混合式人工智能优势集以来，已经推出了多个通用解决方案，并且在不同的行业领域打造了垂直行业解决方案，由此带动了方案和服务业务的高增长。SSG 业务全年实现两位数收入增长，运营利润率达 21.1%。

　　近期举行的联想 Tech World 2025 创新科技大会上，联想集团董事长兼 CEO 杨元庆首次定义超级智能体的三大核心功能：感知与交互、认知与决策、自主与演进，并携技术成果亮相，正式发布覆盖全场景的超级智能体矩阵，包括联想天禧个人超级智能体、联想乐享企业超级智能体、联想城市超级智能体及新一代联想推理加速引擎。

　　杨元庆表示，有了混合基础设施的支撑，联想可以基于企业私有的数据和知识库，通过模型工厂和智能体平台，使用不同的模型和工具来开发通用及垂直行业解决方案，构建人工智能解决方案的应用库，所有这些汇集在一起，并赋予人工智能安全、合规和治理的要求，就构成了联想混合式人工智能优势集。通过释放优势集的潜力，帮助企业全方面实现智能化应用，联想将最终实现企业智能双胞胎的愿景。

　　太平洋证券认为联想集团的收入持续保持复苏态势，面向 AI 领域公司呈现了积极的变化，预计行业需求仍将持续、维持“买入”评级。

　　当前机构普遍看好港股 AI 板块，而以联想集团为代表的科技股，以其稳定的财务表现以及在 AI 领域的长期战略和成效受到投行机构广泛的认可。随着 PC 和服务器的需求改善，联想集团将收获更大的市场增长空间。