2025年6月9日，东方证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，5月房地产市场展现一定韧性。

　　报告具体内容如下：

　　第23周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.1%。沪深300指数报收3874.0，周度涨幅为0.9%；创业板指数报收2039.4，周度涨幅2.3%；房地产指数（申万）报收2174.1，周度涨幅为0.8%。 全国性政策方面。中央财政支持城市更新行动，北京、广州等20城入选。地方性政策方面。江苏发布提振消费举措，加大住房公积金提取支持力度；湖南发布“湘十条”，加力推进收购存量商品房用作配租型保障性住房；浙江出台农房改造补贴政策；浙江发行552.67亿元存量房专项债，16.53亿元用于收购存量房。 第23周新房销量较第22周减少，二手房销售量较第22周减少。第23周44大城市新房销售为1.4万套，较第22周减少33.1%；21大城市二手房销售1.5万套，较第22周减少23.0%。库存量较第22周减少，库销比较第22周减少。截至第23周，18大城市库存为82.5万套，较第22周减少2.1万套；库销比为16.8个月，较第22周减少4.5个月。

重点公司公告。城建发展（600266）发布关于拟转让北京科技园建设（集团）股份有限公司股权的公告信达地产（600657）股份有限公司收购报告书；海泰发展（600082）发布关于筹划重大资产重组的提示性公告；皇庭国际（000056）发布关于债务重组及重大资产出售的进展公告；广宇集团（002133）等发布关于回购公司股份的进展公告；春兰股份（600854）等发布2024年度权益分派实施公告。

4月房地产交易市场受到季节性因素影响，环比明显下降。5月新房环比改善，同比降幅缩窄，二手房环比继续下降，同比维持正增。二手房市场，4月18城二手成交量环比下降9%，同比增速放缓至14%。5月环比下降15%，同比增速继续放缓至3%。新房市场，4月30城新建商品房销售面积为671万方，相较3月的884万方下降了24%。同比再次进入负增区间，-8.7%；5月环比转正，回升+15%至774万方，同比降幅缩窄至0.3%，其中核心区域高得房率改善/高端楼盘为主要拉动力量。在中美关税暂缓期间，抢出口效应有助于维持净出口对GDP的正贡献，传导至房地产市场使得5月成交端展现一定韧性，预计6月延续5月趋势。

下半年，考虑到抢出口已透支了部分需求，以及关税豁免期结束后的不确定性，出口波动可能对于经济造成影响，传导至房地产市场，销售下行压力较大。若市场或预期产生较大波动，可能出台相关托底政策，节奏和力度取决于后续中美贸易谈判，时点或至少延后至三季度末。

25年在“止跌回稳”的主基调下，预计二手房成交量同比抬升，延续以价换量趋势，但部分城市价格可能率先企稳；新房销售继续探底，降幅有望明显收窄，其中核心区高得房率的改善/高端楼盘为主要拉动力量。下半年，考虑到前期抢出口已透支部分需求，同时中美贸易不确定性仍存，房地产市场下行压力较大，可能出现一线城市进一步松绑、优化收储商品房、城中村改造配套政策等，起到稳市场稳预期的作用。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。推荐：

保利发展（600048）（600048，买入）、招商蛇口（001979）（001979，买入）；建议关注：华润置地（01109，未评级）、越秀地产（00123，未评级）、中国海外发展（00688，未评级）、新城控股（601155）（601155，未评级）、滨江集团（002244）（002244，未评级）。此外，推荐受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产中介平台，贝壳-W（02423，买入）。

风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。

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