【导语】本月环氧树脂产业链产品涨跌互现，双酚A及上游苯酚丙酮下跌走势，环氧氯丙烷及上游甘油呈现上涨走势，下游环氧树脂窄幅下跌。目前产业链多数产品仍处于亏损状态或微利水平，产业链整体盈利水平不佳；从利润变化情况来看，变化幅度最大的是甘油和环氧氯丙烷。 成本传导不畅叠加多数产品供需面宽松，预计产业链多数产品或下跌走势。

　　一、环氧树脂产业链价格、利润传导图

　　二、本月市场回顾分析

　　本月环氧树脂产业链产品涨跌互现，双酚A及上游苯酚丙酮下跌走势，跌幅2.61%-4.75%不等，环氧氯丙烷及上游甘油呈现上涨走势，涨幅1.92%-6.71%不等，下游环氧树脂窄幅下跌；利润方面，甘油和双酚A亏损情况有所修复，下游环氧树脂盈利能力窄幅提高，其余产品表现不佳，其中环氧氯丙烷亏损明显。

　　从月均价来看，受到中美关税政策影响，苯酚丙酮成本支撑先弱后回升，月内部分酚酮装置集中检修，下游需求跟进迟缓，跌幅分别为2.94%和4.75%；其下游双酚A本月均价为8909元/吨，跌幅2.61%，价格下跌的主要原因是行业开工维持高位，市场供应充裕，下游需求清淡，市场供强需弱格局下，商谈重心下跌。甘油市场月内受印尼关税政策影响，厂家挺价情绪增强，叠加下游环氧氯丙烷价格上涨，增强业者看涨心态，本月均价为6696元/吨，涨幅6.71%；其下游环氧氯丙烷本月均价为9414元/吨，涨幅1.92%，价格上涨的主要原因是成本支撑增强，叠加甘油法装置成本压力较大，行业开工维持中低位水平，市场现货偏紧，厂商惜售情绪较强。产业链下游产品环氧树脂成本先弱后强，其下游行业进入传统淡季，需求放量有所缩减，厂家随行就市报盘，市场价格下跌后持稳，本月均价为14511元/吨，跌幅0.05%。

　　目前产业链多数产品仍处于亏损状态或微利水平，产业链整体盈利水平不佳。从利润变化情况来看，变化幅度最大的是甘油和环氧氯丙烷，其中甘油受成本支撑影响，价格上涨幅度较大，利润得到修复，本月甘油毛利亏损缩减了167元/吨，其下游环氧氯丙烷甘油法装置成本压力加大，成本涨幅超价格涨幅，甘油法装置亏损情况加剧，较4月相比亏损扩大了263.3元/吨。

　　三、下月市场预测

　　成本传导不畅叠加多数产品供需面宽松，预计产业链多数产品或下跌走势。其中苯酚丙酮6月或有新装置投产释放，供应端仍显宽松，下游双酚A开工较高，需求支撑力度尚可，然原料纯苯市场预期弱势整理，成本支撑有限，预计6月苯酚丙酮仍存窄幅下跌预期；其下游双酚A装置停车检修计划较少，市场供应充裕，随着下游部分PC装置恢复开工，双酚A需求量或窄幅增加，然供需失衡格局难以改善，预计6月双酚A价格重心或继续下探。甘油市场成本支撑较强，然下游环氧氯丙烷需求跟进有限，预计6月甘油市场价格中上旬高位盘整，下旬存回落预期；其下游环氧氯丙烷支撑较强，然随着市场供应逐渐增加，叠加下游环氧树脂需求平平，6月环氧氯丙烷价格或下跌走势。作为靠近终端的环氧树脂需求表现清淡，市场供应充裕，供需失衡叠加成本走软趋势下，预计6月环氧树脂价格或窄幅下跌。

　　三、重点关注及风险提示