2025年6月9日，国海证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生猪或迎猪价和政策拐点叠加，布局底部。

　　报告具体内容如下：

　　生猪：或迎猪价和政策拐点叠加，布局底部 投资建议：2025年春节后猪价淡季不淡，在14-15元/公斤区间震荡近四个月，而同期均重持续向上显著高于近年来水平，甚至接近旺季均重，凸显了二育和压栏的情况比较突出，短中期供应压力之下，猪价或将迎来下行。我们认为，行业只有在经历去化后，或有望在明年迎来周期上行，接下来行业将再次进入考验期，看好具有低成本且能较快扩张、财务稳健的猪企，持续重点推荐温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、巨星农牧（603477），神农集团（605296），建议关注德康农牧。 家禽：海外祖代鸡引种受阻 投资建议：受到海外禽流感影响，2024年12月-2025年2月，进口品种未引种，3-4月从法国引进哈伯德、AA祖代。2025年1-4月，祖代雏鸡更新25.49万套。优质种源缺失，后续或将迎来价格改善，我们持续重点推荐圣农发展（002299）、益生股份（002458），建议关注禾丰股份（603609）、民和股份（002234）、仙坛股份（002746）、春雪食品（605567）、益客食品（301116）等。

黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2025年产能或稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份（300761）、温氏股份。

动保：关注动保企业业绩修复及宠物医疗行业的投资机会

投资建议：1）2025Q2动保企业业绩有望延续修复趋势。今年4月份以来，商品猪平均价格在14-15元/公斤震荡。生猪养殖行业持续盈利为上游动保企业业绩修复奠定了基础。从主要动保企业今年一季度业绩来看，业绩呈现分化趋势。行业周期性有所减弱，而研发实力强，新产品迭代快的企业业绩率先修复。2）宠物医疗行业方兴未艾，积极布局宠物医疗行业投资机会。根据《2025中国宠物行业白皮书》公布的数据，2024年国内宠物行业市场规模达到3002亿元，其中宠物医疗市场规模约840亿元，占比28%，是仅次于宠物食品的第二大细分赛道。目前宠物医疗行业仍处于早期阶段，我们看好行业长期发展趋势。推荐科前生物、瑞普生物（300119），回盛生物（300871），建议关注金河生物（002688）、普莱柯（603566）、生物股份（600201）。

种植：小麦豆粕价格环比下降

投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发（601952）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）。

饲料：饲料价格震荡回落

投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团（002311），关注禾丰股份。

宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起

投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673），宠物医疗板块的瑞普生物。

行业评级及投资建议生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

风险提示重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险；极端天气发生的风险等。

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