美国限制对华乙烷出口，中国进口商短期承压，但美国出口商同样面临较大压力，短期来看，国内乙烷市场观望等待为主，长期来看，乙烷进口状况不断，或倒逼企业向原料多元化、技术升级转型，以降低对单一市场的依赖。

　　5月23日，美国商务部突然宣布，要求对华出口纯度超过95%的乙烷实施许可证管理制度，任何未经美国商务部批准的出口行为将被禁止。6月3日，美国最大的乙烷出口商计划向中国出口220万桶高纯度乙烷的申请遭到美方驳回，官方解释称这些高纯度乙烷可能被用于军事用途。美国对华出口乙烷遭遇“卡脖子”，中国乙烷进口继中美关税战后再度面临严峻考验。

　　一、中国市场：对美依存度高 进口商短期承压

　　据卓创资讯（301299）调查统计，2024年国产液化乙烷槽批量约为12.59万吨，而进口液化乙烷量约为553.32万吨。供应占比来看，国产供应仅占2%，而进口占比高达98%。进口乙烷供应占比较高意味着乙烷进口依存度偏高，而目前进口乙烷全部来源于美国，因而乙烷进口的量价变化与美国乙烷市场供需情况、关税调整、出口政策变化等方面息息相关。

　　乙烷遭遇“卡脖子”，国内乙烷进口商短期承压。美国商务部近期拒绝对华乙烷出口申请，并要求企业申请许可证，导致部分中国企业面临原料供应紧张问题，尤其是完全依赖进口乙烷的乙烯生产企业。目前中国乙烷进口的国际替代供应有限，中东国家（如沙特、卡塔尔）乙烷资源虽丰富，但90%用于本地生产，仅卡塔尔通过LNG协议每年向中国出口50万吨，占全球贸易量不足2%，且乙烷纯度约为90%，远低于美国的95%。欧洲某国LNG项目伴生乙烷可出口，但运输成本较高；加拿大乙烷出口设施尚在建设中，短期内难以形成规模。因此，中国寻找替代供应的空间有限，可能被迫接受更高价格或调整生产结构。若被迫转向丙烷或石脑油裂解路线，每吨乙烯成本可能增加400-1000元，并可能进一步加重下游塑料、纺织等行业的成本压力。中东乙烷到岸价比美国贵15%，若转向中东采购，每吨乙烯成本可能增加数百美元，若美国乙烷出口到中东中转，运费增加毋庸置疑，乙烷储运也将面临挑战。不过据市场调研，目前国内部分企业有30天库存（约15万吨）及3艘在途运输船（约18万吨），可维持45天生产，短期内断供风险可控。

　　二、美国市场：利益直接受损 产业生态遭受冲击

　　出口收入锐减，乙烷出口企业面临亏损。美国乙烷产能严重过剩，46%依赖中国市场消化（2024年对华出口占其总出口量的46%）。限制出口后，美国乙烷价格跌势显著，得克萨斯州现货价格从7美元/桶跌至2美元/桶，企业被迫承担滞港费和储存成本。例如，美国化工厂每加工一吨本土乙烷亏损184美元，而出口中国可净赚超100美元/吨。Energy Transfer LP和Enterprise Products等主要出口商的三批共220万桶乙烷货物被拒绝出口，每天损失高达30万美元仓储费。美国能源信息署（EIA）数据显示，2024年美国日均出口乙烷49.2万桶，其中对华出口占比46%，这部分收入的突然中断直接冲击企业现金流。

　　库存积压，产业链连锁反应不容忽视。乙烷作为页岩气开采的副产品，无法随意停产。美国日均乙烷产量约300万桶，国内仅能消化200万桶，剩余100万桶依赖出口。限制出口后，过剩乙烷被迫存入造价高昂的低温储罐，储存成本飙升。例如，Enterprise Products被截停的三船货物价值近2亿美元，积压码头的仓储费每日增加30万美元。若长期无法出口，美国页岩气田的整体开发收益将受损，部分气田可能因经济性下降而减产或关闭。

　　美国依赖中国买家，乙烷出口产业链全面受挫。美国乙烷出口依赖专业低温运输船（VLEC）和港口设施，限制出口导致相关物流企业的业务量骤减。例如，中国拥有全球35%的VLEC船队，美国企业若失去中国市场，将面临运力闲置和投资回报下降。美国乙烷主要用于出口，国内需求有限。限制出口后，乙烷供过于求可能导致国内价格进一步下跌，影响本土化工企业利润。美国本土乙烷裂解制乙烯的成本虽低，但内需不足，企业难以通过扩大国内生产消化过剩产能。部分中小型页岩气开发商可能因乙烷滞销而破产，加剧能源行业的结构性危机。

　　三、乙烷市场面临挑战：短期观望等待 长期需加强多元化布局

　　美国对华乙烷出口限制短期内将扰乱全球化工供应链，对中国而言，短期来看，可使用库存资源满足现有生产，或调整原料比例等来应对短期乙烷紧缺的问题。但对美国而言，由于乙烷目前仍然无法长期储存，加之美国乙烷出口商面临严重的利益损耗，烯烃产业链也将逐渐受到拖累。综合来看，在本次事件中，美国面临的问题远比中国要严峻，因此不排除本次乙烷出口限制如同关税调整一般最终得到和解的可能。

　　长期来看，寻求供应多元化或成为大势所趋。中国正寻求中东（卡塔尔、沙特）、欧洲某国及加拿大等替代供应渠道，并推动国内页岩气乙烷提取技术。乙烷进口状况不断，正在倒逼企业向原料多元化、技术升级（如数字化裂解装置）转变，以降低对单一市场的依赖。