本周行情回顾：

　　2025年6月9日-2025年6月13日，上证指数跌0.25%，报3377.00点。创业板指涨0.22%，报2043.82点。深证成指跌0.6%，报10122.11点。化学制品指数涨0.12%，跑赢上证指数0.37%。前五大上涨个股分别为锦鸡股份（300798）、阿科力（603722）、中广核技（000881）、闰土股份（002440）、凯立新材。

　　本周机构观点：

　　**东海证券本周观点**：

　　投资要点：

　　事件：6月2日，陶氏宣布退出合资企业DowAksa，将其50%的股份出售给其合资伙伴——全球最大的丙烯酸纤维生产商AksaAkrilikKimyaSanayiiA.?，此次资产出售预计将获得1.25亿美元净收益（已扣除债务），按此计算该交易的企业价值约为2025年预估经营性EBITDA的10倍。DowAksa是2012年由陶氏化学与土耳其阿克萨公司（AKSA）共同组建的合资企业。AKSA作为全球领先的腈纶纤维生产商，自1971年开始生产腈纶纱线，并于2009年实现碳纤维商业化生产。合资公司专注于碳纤维及其下游应用产品的研发与制造。

　　碳纤维行业结构性矛盾促使行业整合加速。一方面，近年全球碳纤维产能持续扩张，2024年全球碳纤维运行产能总量达到30.9万吨，预计2025年增幅达9.23%，但行业整体产能利用率不足70%，大丝束碳纤维市场竞争尤为激烈。另一方面，区域发展呈现分化态势，美国预计将占据全球风电碳纤维市场40%的份额，而中国厂商加速扩产。据百川盈孚数据，截至2024年底，国内碳纤维年产能达13.55万吨，新增产能1.53万吨，产能增速为12.73%。近期，除了陶氏退出碳纤维市场，5月5日德国西格里碳素也宣布关闭葡萄牙工厂（据欧洲复合材料工业协会（EuCIA）统计，欧洲碳纤维产能占比已从2015年的35%降至2024年的不足15%），或说明行业整合正在加速。

　　2024年碳纤维需求回暖，国产大飞机、低空经济等有望继续贡献需求增量。碳纤维根据纤维内丝束的数量分类主要可分为大丝束（≥48K）、小丝束（1~40K）。大丝束碳纤维应用于风电、能源、建筑、交通、纺织等工业领域，小丝束碳纤维一般应用在航空航天、体育休闲领域。前几年风电市场对碳纤维的需求疲软，2024年由疲转强，实现了120%的高速增长；航空航天军工市场迅速回暖，并体现出20%强劲的增长。全球碳纤维应用数量需求来看，2024年风电叶片、体育休闲和航空航天需求量占比分别达28.2%、18.3%、16.9%。碳纤维在航空领域被广泛应用于飞机的机身/机翼结构、连接件和细部构件，目前碳纤维复合材料在波音787和空客A350中的用量占比已经达到50%以上，在我国国产客机C919的占比则约为12%。随着低空经济（如eVTOL电动垂直起降飞行器、物流无人机）的爆发，碳纤维的需求又被进一步提振。今年5月，吉林化纤（000420）发布涨价通知，公司旗下的湿法3K碳纤维，即日起各牌号产品每吨上调10000元。eVTOL飞行器作为低空经济的核心产品，其碳纤维复合材料使用量占比达75%以上。单台eVTOL飞行器对碳纤维的需求量在100公斤~400公斤之间。

　　我国碳纤维企业分攻三大赛道，规模扩张下加快技术攻关。航空航天军工应用方面，国内以光威复材（300699）、中简科技（300777）、太钢钢科为代表，以及中复神鹰和江苏恒神部分产能；中简科技自主研发并生产的国产ZT7系列（高于T700级）和ZT9系列碳纤维产品打破了发达国家对宇航级碳纤维的技术装备封锁，已稳定批量应用于我国航空航天领域，近期公告拟建2000吨/年高性能碳纤维及配套产品项目；国产碳纤维已在国产民航大飞机供应商体系中初露头角，光威复材、中复神鹰、长盛科技皆参与中国商飞C919国产碳纤维的验证。高性能工业应用方面，以中复神鹰、江苏恒神、长盛科技为代表；中复神鹰2024年持续开发了M55J、M60J级等高性能高模碳纤维，对标世界一流企业，实现碳纤维产品全覆盖，在高强高模碳纤维产品族上，完成全球首款可工程化M50X级碳纤维产品开发，填补市场空白。低成本工业应用方面，以吉林化纤、上海石化（600688）等企业为代表，吉林化纤集团2024年正式发布“干喷湿法”T800碳纤维产品。

　　投资建议：碳纤维行业整体仍存在结构性矛盾，高端军用工用领域仍由日本东丽等企业占据技术高地。行业整合加速趋势下，我们认为更高壁垒的技术优势和更敏捷的市场响应能力仍是企业发展战略关键。建议关注具有规模和技术优势的龙头企业：光威复材、中复神鹰、中简科技、吉林化纤等。

　　风险提示：碳纤维下游需求不及预期；碳纤维产能投建超预期；海外技术封锁或反倾销政策。

　　行业新闻摘要：

　　1：尿素市场价格持续下跌，供需矛盾加剧，农产品价格低迷影响购肥意愿。

　　2：钾肥进口大合同价格确定，市场出现新变化，可能影响国内钾肥价格走势。

　　3：合成橡胶市场面临低估值修复需求，但短期内基本面仍一般，预计震荡波动。

　　4：农药行业出口优势企业分析，行业整体面临转型升级的机遇与挑战。

　　5：PVC市场迎来夏季集中检修，短期内价格走势可能受到宏观因素影响。

　　6：化工行业供给有序，需求刚性，分析人士看好化肥行业景气回暖前景。

　　7：液氨行业产量增长稳健，农业需求与工业复苏驱动行业发展。

　　8：草甘膦价格持续上行，行业龙头企业业绩有望提升。

　　9：近期农药行业产销格局有望重塑，政策与市场需求变化相互作用。

　　10：塑料市场面临涨跌交替的局面，短期供需矛盾仍需关注。

　　龙头公司动态：

　　1、合盛硅业（603260）：1）合盛硅业多措并举稳定经营，硅基材料行业周期波动下保持战略优势。2）响应“科创债”鼓励政策，合盛硅业拟发行不超过40亿元公司债扩大融资渠道。3）合盛硅业董事长罗立国：有机硅需求有望保持较高增速。4）合盛硅业：从未与特变电工（600089）及其关联方就股权转让事宜进行过接触或洽谈。5）“硅王”谋求股权转让？合盛硅业回应：相关信息严重不实。6）现金告急？合盛硅业买货不收货、收货不结款，遭天通股份（600330）怒告。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：