券商观点|房地产行业2025年5月月报：5月新房成交同比降幅收窄，二手房成交动能持续转弱；土拍溢价率持续回落
2025年6月17日，中银证券（601696）发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，5月新房成交同比降幅收窄，二手房成交动能持续转弱；土拍溢价率持续回落。
报告具体内容如下：
【板块收益】 5月地产板块跑输沪深300，主要是因为行业基本面走弱。5月房地产板块绝对收益为-0.4%，相对收益（相对沪深300）为-2.3%，虽然5月降准降息落地，但近两年降息对于成交的带动作用也边际减弱，数据层面没有出现明显改善，且统计局口径下4月的销售、投资、新开工等核心指标的同比降幅也均扩大。 投资建议
4、5月房地产行业销售与投资均持续走弱，房价下行压力也进一步加剧。在此背景下，6月13日国常会明确提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，包括“要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”。国家统计局6月16日在国新办5月经济运行情况发布会上也指出“房地产市场仍在调整过程中，市场信心还在修复，市场供求关系仍待改善，促进房地产止跌回稳还需要继续努力”。基于二季度当前的数据情况，国家对于稳定房地产市场的态度更加迫切，我们认为，近期政策端进一步发力的概率明显提升，具体政策力度和落地效果有待观察。板块机会方面，下一个时间点重点关注7月政治局会议前，我们预计，针对二季度各行业数据、地产销售投资数据走弱的情况，表态会更加积极，带动板块在7月中旬出现一波政策博弈的行情机会。地产从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。
现阶段我们建议关注四条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：滨江集团（002244）、绿城中国、华润置地、越秀地产、建发国际集团。2）从2024年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团、城投控股（600649）。3）经营或策略上有增量或变化的房企：金地集团（600383）、龙湖集团、新城控股（601155）、信达地产（600657）。4）受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司：贝壳-W、我爱我家（000560）。
风险提示：
房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。
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