2025年6月22日，国盛证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，本周聚焦-南向资金买了多少银行股？。

　　报告具体内容如下：

　　一、南向资金买了多少银行股？ 近年来，政策层面持续推动中长期资金入市，2025年1月，中央金融办、证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例，并实行三年以上的长周期考核。在此背景下，银行股具备业绩稳定、高分红、流动性较好的属性，今年以来持续获得险资青睐。 1）中长期资金入市 1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国证监会主席吴清表示，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。今年一季度保险公司资金运用余额中投向股票的增量资金为3893亿元（含财产险公司和人身险公司），同比多增3823亿元，投向股票在资金运用余额中的比重亦提升至8.4%。

此外，截至今年6月，保险资金长期投资改革试点已分三批落地，累计规模达2220亿元。首批试点于2023年10月启动，中国人寿（601628）与新华保险（601336）通过募集保险资金500亿元设立“鸿鹄基金”；第二批试点于2025年1-3月推出，人保寿险、太平人寿等8家险企参与，合计规模1120亿元；第三批试点于2025年5月启动，新增中邮保险、农银人寿等中小险企，近期拟批复600亿元。

2）险资密集举牌银行

截至6月20日，险资密集举牌16次，其中涉及举牌银行就有8次，分别是：

平安人寿举牌邮储银行（601658）H股（占H股的12.1%，占全部股份的2.0%）、招商银行（600036）H股（占H股的15.0%，占全部股份的2.7%）、农业银行H股（占H股的13.1%，占全部股份的1.2%）；

新华保险举牌杭州银行（600926）（占全部股份的5.1%）；

瑞众保险举牌中信银行H股（占H股的5.0%，占全部股份的1.3%）。

3）南向资金增配港股银行

2025年以来，南向资金持续增配港股银行，截至6月20日，南向资金年内净流入港股规模已突破7000亿元，其中港股银行净流入规模达1365亿元，成为南向资金核心增配方向，从个股增持金额来看，建设银行、招商银行、中国银行、工商银行、农业银行等居于前列。

横向比较来看，以2024年分红计算的股息率，银行行业股息率为4.19%，在30个行业中排名第三，考虑到银行业绩波动较小，利润基本保持稳定正增长，同时分红比例长期稳定，从中长期视角来看，仍具较高配置价值。

二、板块观点

关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行（002142）、邮储银行、招商银行、常熟银行（601128）值得关注。红利策略下，上海银行（601229）、招商银行、江苏银行（600919）、渝农商行（601077）、沪农商行（601825）值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行（601963）值得关注。

三、重点数据跟踪

权益市场跟踪：

1）交易量：本周股票日均成交额12151.22亿元，环比上周减少1566.57亿元。

2）两融：余额1.82万亿元，较上周减少0.02%。

3）基金发行：本周非货币基金发行份额459.23亿元，环比上周增加369.89亿元。6月以来共计发行858.71亿元，同比减少890.02亿元。其中股票型147.97亿元，同比增加42.88亿元；混合型185.65亿元，同比增加95.81亿元。

利率市场跟踪：

1）同业存单：A、量：根据数据，本周同业存单发行规模为11019.20亿元，环比上周增加612.00亿元；当前同业存单余额21.66万亿元，相比5月末减少1640.30亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.66%，环比上周减少2bps；6月发行利率为1.67%，较5月减少1bp。

2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.02%，环比上周下降3bps，6月平均利率为1.05%，环比5月下降4bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.18%，环比上周下降3bp，6月平均利率为1.21%，环比5月下降4bps。

3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.64%，环比上周减少1bp。

4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债424.77亿元，环比上周增加354.05亿元，年初以来累计发行16904.12亿元。

5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债527.00亿元，平均利率1.87%，全年累计发行17302.06亿元。

风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。

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