检修增多叠加需求节奏调整 7月或打破历史季节性特点
2025年上半年基本符合过去十年季节性波动特点，其中只有4月和6月打破季节性特点，主要是备肥节奏提前和气候变化影响。从历史季节性特点来看7月进入传统需求淡季，但是基于需求节奏调整及河南、山西等地部分装置检修，7月或打破季节性变化特点。
尿素作为最主要的化肥产品之一，农业需求占到总需求的50%以上，加之下游复合肥企业生产也具有淡旺季特点，所以尿素价格波动季节性相对明显。根据过去十年尿素价格总结来看，每年2-3月春耕备肥和用肥阶段、5-6月夏季肥阶段、9-10月秋季肥备肥、用肥阶段以及12月气头装置集中检修和冬季储备阶段，尿素市场多呈现上涨行情，而在4月和7-8月的用肥淡季时间，农业需求备肥量减少，且复合肥企业进入生产间歇期，价格下行情况较多。
今年上半年有4个月符合季节性变化，4月和6月出现了打破季节性特点的情况。从季节性波动特点来看，4月是春夏备肥空档期，同时复合肥企业也会阶段性降低开工负荷，过去10年有6年是下行走势。今年4月打破季节性变化的原因：工农业生产和备肥节奏提前，3月天气转暖下游农需备肥逐步跟进，东北率先启动带动北方需求，复合肥产能运行率增至49.49%，环比增加11.82个百分点，工农业集中释放，消费量来到上半年高点，随着价格上涨，工农业备肥节奏有所提前，4月中上旬仍然延续备货积极性，下旬复合肥逐步降负荷，但出口消息面影响，月末出现“翘尾”。从历史结节性特点看6月是夏季肥旺季，复合肥逐步下调开工，今年6月复合肥成品库存压力较大，提前进入降负荷阶段，叠加闰月和南方局部地区干旱影响，农业需求跟进相对分散且存推迟迹象，价格承压下行。下旬国际价格上涨和出口订单跟进阶段性支撑价格，但整体价格重心不及5月份。
检修增多叠加需求节奏调整7月或打破季节性特点
从过去十年季节性特点来了看，7月是尿素传统淡季，且涨跌年份也印证了这个情况。但是今年需要关注几个市场情况变化：一是出口政策明朗，今年前5个月总出口量1.10万吨，同比减少82.86%，是近五年新低。今年5月出口政策趋于明朗，预计7月集港和出口有序推进，加之6月下旬港检恢复，出口效率提升或阶段性增加集港流向订单数量。二是检修公布情况，山西部分装置公布7月份技改计划，山东、河南等地尿素装置亦存检修预期，日产量或阶段性降至20万吨以下。三是复合肥或逢低进场备货，上半年复合肥企业生产进度有所提前，消化成品库存为主，随着尿素价格水平降低和其他原料价格预期变化，7月或陆续提升开工负荷，原料备货按部就班推进。四是受今天闰月和干旱影响，部分地区农业需求进度有推迟，6月末降雨天气增多，或带动农业补肥活动，支撑尿素价格。
综上所述，7月尿素市场供应预期减少，而需求端复合肥逢低补库、出口预期增量和部分农业推迟需求跟进，淡季仍存反弹预期，预计打破季节性变化特点，价格或先抑后扬，月均价与6月基本持平。
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