2025年6月30日，东海证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，全球首个双靶点减重药上市，持续关注GLP-1赛道机会。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 市场表现： 上周（06月23日-06月27日）医药生物板块整体上涨1.60%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数0.35个百分点。当前医药生物板块PE估值为27.67倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。子板块涨幅前三的为医疗服务（申万）、医疗器械（申万）、医药商业（申万）、涨幅分别为2.92%、2.10%、2.08%。个股方面，上周上涨的个股为397只（占比83.76%），下跌的个股70只（占比14.77%）。涨幅前五的个股分别为神州细胞（30.45%）、浩欧博（27.08%）、华人健康（301408）（25.97%）、华强科技（22.94%）、迈威生物-U（17.44%）。

行业要闻：

2025年6月27日，信达生物发布公告，宣布信尔美?（玛仕度肽注射液）获NMPA批准上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。信尔美?（玛仕度肽注射液）是本公司与礼来制药共同推进的一款胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）/胰高血糖素受体（GCGR）双重激动剂，通过同时作用于GLP-1R和GCGR双靶点，带来减重、降糖、降低腰围、血脂、血压、血尿酸、肝酶及肝脏脂肪含量，以及改善胰岛素敏感性的多重代谢获益。

本次获批主要基于Ⅲ期注册临床研究（GLORY-

1）的研究结果。该研究显示第48周时，信尔美?4mg、6mg和安慰剂组体重相对基线百分比变化的均值分别为-12.0%、-14.8%和-0.5%；腰围相对基线变化值的均值分别为-9.5cm、-11.0cm和-1.5cm。此外，信尔美?可明显降低超重或肥胖受试者的肝脏脂肪含量。在基线肝脏脂肪含量≥10%的受试者中，第48周时，玛仕度肽4mg、6mg和安慰剂组受试者全肝平均脂肪含量相对基线的百分比变化均值分别为-65.85%、-80.24%和-5.27%。

玛度仕肽的第二项NDA正在NMPA受理审评中，用于成人2型糖尿病患者的血糖控制。

投资建议：

本周医药生物板块表现平淡，医疗服务、医疗器械、医药商业板块涨幅居前。国家药品监督管理局（NMPA）官网显示，信达生物的GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽于6月27日获NMPA批准上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制，成为全球首家上市的GLP-1R/GCGR双重激动剂。减重药物再获关注，长效/口服制剂以及多靶点分子是目前GLP-1类减重药物研发的主流方向，国内企业在该领域优势显著，已有多起重磅交易发生，如联邦制药以2亿美元首付款、最高18亿美元潜在里程碑付款将GLP-1/GIP/GCGR三靶点激动剂UBT251授权给诺和诺德；诚益生物以1.85亿美元的首付款、最高18.5亿美元的潜在里程碑付款将小分子GLP-1激动剂ECC5004授权给阿斯利康。建议关注该领域包括BD在内的潜在商业化机会，同时建议关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的优质个股。

个股推荐组合：贝达药业（300558）、特宝生物、老百姓、华厦眼科（301267）、诺泰生物；

个股关注组合：科伦药业（002422）、荣昌生物、丽珠集团（000513）、百普赛斯（301080）、开立医疗（300633）。

风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

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