2025年7月6日，开源证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，反内卷浪潮席卷而来，新一轮供给侧改革呼之欲出。

　　报告具体内容如下：

　　本周行业观点：反内卷浪潮席卷而来，新一轮供给侧改革呼之欲出 7月1日上午中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。自2024年7月召开的中共中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争以来，我国多个行业提出反内卷倡议。我们建议重点关注反内卷走在前列的化工子行业。制冷剂：配额制执行下产品价格环比稳步抬升，创新商业模式不断自证，产业链逐渐接受制冷剂价格长周期上涨逻辑，为化工行业反内卷典型案例。涤纶长丝：行业供给格局集中，产能投放进程放缓，反内卷推动下行业景气度未来具有较大向上增长弹性。截至2024年底，涤纶长丝行业产能CR6超80%，我们预计未来产能年均增速或将维持3-4%的水平，长丝供给端格局有望优化。金属硅及有机硅：光伏产业链反内卷氛围浓厚，金属硅及有机硅成交重心向上。聚酯瓶片：工厂陆续宣布减停产计划，减产幅度约20%，行业反内卷持续推进。6月16日，据CCF消息，聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划，据万凯新材（301216）7月4日公告，公司计划从近日开始有序调减PET生产计划，行业开工率有望进一步下滑，推动行业供需朝平衡方向移动。草甘膦：行业反内卷专题会议已于3月召开，关注农药供给自律、盈利修复。三氯蔗糖：全行业进入停产检修状态，后续旺季到来价格有上涨可能。化工品物流：《关于反对“内卷式”竞争促进化工物流行业高质量发展的倡议》7月2日发布，推动行业反内卷。化工中部分行业已逐步落实反内卷措施，有望给其他子行业提供可借鉴的反内卷发展思路。我们认为在反内卷浪潮席卷而来的当下，新一轮供给侧改革呼之欲出，化工行业供需格局有望进一步优化，其中化工行业龙头企业有望凭借更加规范的管理体系、更好的能耗控制水平获得更多市场份额。 推荐及受益标的

推荐标的：【化工龙头白马】万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、赛轮轮胎（601058）、扬农化工（600486）、新和成（002001）、龙佰集团（002601）、盐湖股份（000792）等；【氟化工】金石资源（603505）、巨化股份（600160）、三美股份（603379）、昊华科技（600378）等；【铬盐】振华股份（603067）；【化纤行业】新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、华峰化学（002064）等；【农化&磷化工】兴发集团（600141）、利民股份（002734）、云图控股（002539）、亚钾国际（000893）、和邦生物（603077）等；【硅】合盛硅业（603260）、硅宝科技（300019）；【纯碱&氯碱】博源化工（000683）、三友化工（600409）等；【其他】黑猫股份（002068）、苏博特（603916）、江苏索普（600746）等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份（002643）、濮阳惠成（300481）；胶膜：洁美科技（002859）、东材科技（601208）、长阳科技；其他：阿科力（603722）、松井股份、利安隆（300596）、安利股份（300218）等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学（002648）等；【化纤行业】聚合顺（605166）、恒逸石化（000703）等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化（600096）、川恒股份（002895）、苏利股份（603585）、湖北宜化（000422）等；【硅】新安股份（600596）；【新材料】国瓷材料（300285）、圣泉集团（605589）、蓝晓科技（300487）等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团（600623）、中触媒、光华科技（002741）等。

风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。

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