券商观点|稀土产业链深度报告：全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线
2025年7月16日，东海证券发布了一篇稀土行业的研究报告，报告指出，全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线。
报告具体内容如下：
核心观点： 1.利率、汇率：2025年上半年，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%。第二季度制造业PMI约为52.3，关税落地，制造业成本跳升，下半年可能继续降息，美元指数有望回落，人民币贬值压力缓解。 2.供需：我国对中重稀土（如镝、铽）出口收紧，开采配额增速放缓，下游供给预计承压，缅甸矿进口存在不稳定性。
3.商品：新能源汽车、人形机器人、风电等新能源与高端制造双驱动，传统消费电子需求疲软。排除低端氧化物出口，增加高端永磁体出口份额，投资项目更集中高附加值环节，实现“出口量价齐升”。
建议关注：
出口管制，稀土资源大国优势突显：预计出口管控下，海外稀土需求扩大，利好资源丰富标的，如北方稀土（600111）、盛和资源（600392）等。
全球博弈加剧，海内外稀土价差拉大：部分稀土资源价格处于下行区间，出口稀土中，多数是镨钕相关产品。伴随国际局势变化，预计稀土矿出口量较大的公司有更厚的盈利空间，利好注重海外出口，投资海外矿山企业，如北方稀土、中国稀土（000831）集团等。
中端产业往高附加值方向发展，制造需求持续：我国稀土中游公司不断向着高端制造发展，与海外深加工技术壁垒差距逐步缩小。
利好稀土深加工，拥有技术壁垒企业，如金力永磁（300748）、中科三环（000970）、宁波韵升（600366）等。
我国下游终端应用持续扩张，下游需求旺盛：我国新能源需求刚性增长，欧美供应链本土化，利好下游高端制造业如埃斯顿（002747）、金风科技（002202）、比亚迪（002594）。
风险提示
美国降息速度不及预期。美联储态度不定，降息预期推迟引发需求、汇率波动等风险。
全球需求变化，影响出口的风险。新能源或风电等设备产销量若低于预期，将压缩盈利空间。
国际地缘政治影响。全球地缘政治扰动，缅甸内部冲突持续影响离子矿进口，若完全断供将导致镝、铽价格将暴涨。
环保政策升级，限制生产：南方离子矿开采面临更严环保标准，中小冶炼厂或被迫关停。
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