2025年7月22日，东莞证券发布了一篇快递行业的研究报告，报告指出，反内卷背景下行业竞争放缓。

　　报告具体内容如下：

　　事件： 邮政局发布2025年上半年快递发展报告与邮政行业运行情况。 点评： 上半年快递件量高增，单票价格下降速度逐步放缓。据国家邮政局统计，快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3%，其中6月快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%。行业收入涨幅相对落后，以价换量趋势延续，上半年行业快递业务收入累计完成7187.8亿元，同比增长10.1%，其中6月快递业务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0%。6月行业平均单票收入为7.49元，同比下降5.85%，环比提高0.24元，单票价格延续下滑趋势，但旺季件量支撑下价格降幅收窄。重点区域方面，6月金华（义乌）市快递平均价格为2.33元，环比提升0.07元每票；而广州快递价格约为5.86元，环比提高0.24元每票，重点区域单票价格降幅同样收窄。 中西部地区继续贡献增量。2025年上半年，东、中、西部地区快递业务收入比重分别为74.0%、15.5%和10.5%，快递业务量比重分别为71.6%、19.3%和9.1%。与去年同期相比，东部地区快递业务收入比重下降0.8个百分点，快递业务量比重下降1.4个百分点；中部地区快递业务收入比重上升0.5个百分点，快递业务量比重上升0.8个百分点；西部地区快递业务收入比重上升0.3个百分点，快递业务量比重上升0.6个百分点。 龙头竞争仍较激烈。从上市企业数据来看，2025年6月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为14.60亿件、21.73亿件、21.84亿件、26.27亿件，同比分别增长31.77%、7.41%、11.15%、19.30%。6月上述快递企业票均收入分别为13.67元/同比-13.3%、1.91元/同比-4.5%、1.99元/同比-1.0%、2.10元/同比-6.7%。618旺季件量支撑下电商快递龙头单票收入企稳，但竞争压力下难再现过往旺季提价场景。市占率方面，2025年上半年，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为87.0，较1—5月基本持平。顺丰、韵达、申通、圆通市占率分别为8.8%、13.7%、13.4%、16.4%。从市占率来看，价格降幅收窄同时CR8环比持平，但6月A股上市快递龙头份额环比均有明显提升，或反映行业竞争压力下降。

投资策略：2025年上半年快递包裹件量保持高速增长，但行业单票价格降幅明显收窄，6月龙头份额发生较大变化，行业竞争压力或得到缓解。2025年7月8日国家邮政局党组召开会议强调，全系统全行业要认真学习习近平总书记在中央财经委员会第六次会议上的重要讲话精神，按照“五统一、一开放”基本要求，进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。中期角度上我们看好快递行业反内卷背景下加大监管力度，倒逼企业调整竞争策略。后续价格降幅或继续收窄，份额争夺放松将释放快递企业盈利弹性。建议关注顺丰控股（002352）

（002352）、圆通速递（600233）

（600233）、申通快递（002468）

（002468）、韵达股份（002120）

（002120）。

风险提示：

（1）行业竞争加剧。

（2）行业政策变化。

（3）上游电商平台低价竞争或限制快递企业提价能力。

（4）居民消费意愿变化，网购需求不及预期。

（5）地缘政治风险导致国际业务增长不及预期等风险。

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