2025年8月27日，中银证券（601696）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，原油运价持续回暖，白云机场（600004）上半年净利润同比大幅增长。

　　报告具体内容如下：

　　航运方面，原油运价持续回暖，欧美线集运运价继续下跌。航空方面，上半年我国新开国际航空货运航线数量同比增长超50%，白云机场上半年实现净利润7.50亿元。物流与交通新业态方面，前7个月邮政行业业务收入超万亿元，顺丰控股（002352）7月业务量13.77亿票。 核心观点 ①原油运价持续回暖，美线集运运价继续下跌。8月21日，上海航运交易所发布的CTFI报1154.72点，较8月14日上涨8.5%。本周VLCC市场中东航线9月上旬货盘开始收尾，成交量持续增加；大西洋和美湾航线活跃度明显提升，成交运价不断回暖。船东延续上周挺价情绪，租家仍通过私下寻盘降低货盘曝光程度，避免市场过热。目前，整体可用运力仍然足够，尽管OPEC+9月增产确认，但供给端增加可能更大程度上会对油价产生影响，间接才影响到需求端。欧线集运方面，本周运输市场供需基本面略显疲软，市场运价继续下跌。8月22日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1668美元/TEU，较上期下跌8.4%。美线方面，本周运输需求增长乏力，供需基本面缺乏支撑。8月22日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1644美元/FEU和2613美元/FEU，分别较上期下跌6.5%、3.9%。②上半年我国新开国际航空货运航线数量同比增长超50%，白云机场上半年实现净利润7.50亿元。据中国物流与采购联合会发布数据显示，今年上半年，新开国际航空货运航线数量同比增长超过50%，国际航线货运量占比呈现不断上升趋势。截至6月30日，2025年全国共新开145条航空货运航线。其中，国际航空货运航线117条，同比增长58.1%。8月20日白云机场发布2025年半年度报告。公司上半年实现营业收入37.26亿元，同比增长7.68%；实现归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比增长71.32%。③前7个月邮政行业业务收入超万亿元，顺丰控股7月业务量13.77亿票。据国家邮政局数据，今年前7个月，邮政行业业务收入累计完成10180.7亿元，同比增长8.3%，邮政行业整体保持稳步增长态势，彰显消费市场韧性与行业发展活力。8月19日，顺丰控股公告称，公司2025年7月速运物流业务收入为186.57亿元，同比增长14.97%。

行业高频动态数据跟踪：

①航空物流：2025年8月期间，中国至亚太航线整体趋势平稳。②航运港口：内贸集运运价指数上升，干散货运价下降。③快递物流：2025年7月快递业务量同比上升15.04%，快递业务收入同比增加8.91%。④航空出行：2025年8月第三周国际日均执飞航班1865.71次，环比-1.58%，同比+11.23%。⑤公路铁路：8月11日-8月17日，全国高速公路货车通行5493万辆，环比增长3.06%。⑥交通新业态：2025年Q2，联想PC电脑出货量达1697万台，同比上升15.22%，市场份额环比上升0.9pct。

投资建议：

建议关注设备与制造业工业品出口链条。推荐中远海特（600428）、招商轮船（601872）、华贸物流（603128），建议关注东航物流（601156）、中国外运（601598）。

建议关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会。建议关注四川成渝（601107）、重庆港（600279）、富临运业（002357）。

关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直（000099）。

关注公路铁路板块投资机会。建议关注赣粤高速（600269）、京沪高铁（601816）、招商公路（001965）、皖通高速（600012）、中原高速（600020）、宁沪高速（600377）、山东高速（600350）。

关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡（603167）、海峡股份（002320）。

关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份（002120）。建议关注中通快递、申通快递（002468）。

关注航空行业投资机会。建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、东方航空、吉祥航空（603885）、华夏航空（002928）、海航控股（600221）。

风险提示：

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

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